2007年半年度报告摘要
基金管理人：天治基金管理有限公司 基金托管人：中国民生银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告财务资料未经审计。
一、基金简介
（一）基金基本资料
基金简称：天治品质优选
交易代码：350002
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年1月12日
报告期末基金份额总额：39,794,551.28份
基金合同存续期：不定期
（二）基金产品说明
基金投资目标：在有效控制风险的前提下，追求中长期稳定且超越业绩比较基准的投资回报。
基金投资策略：本基金以股票品种为主要投资标的，以自下而上的股票优选策略为主，辅以自上而下的类别资产配置、行业资产配置，通过综合运用财务品质、经营品质和市场品质三大评估体系，优选具有长期发展潜力的上市公司股票进行投资，并在投资运作的各个环节实施全面风险预算管理。
业绩比较基准：中信标普300指数×70%＋中信国债指数×30%
风险收益特征：本基金属于证券投资基金中风险水平适中的品种，在投资管理全过程中严格实施风险预算管理，在明确的风险预算目标范围内追求稳定的超额收益率。
（三）基金管理人
名 称：天治基金管理有限公司
信息披露负责人：张丽红
联系电话：021-64371155
传 真：021-64713618
电子信箱：zhanglh@chinanature.com.cn
（四）基金托管人
名 称：中国民生银行股份有限公司
托管部门信息披露负责人：辛洁
联系电话：010-58560666
传 真：010-58560794
电子信箱：xinjie@cmbc.com.cn
（五）半年度报告的披露
登载半年度报告正文的基金管理人网址： www.chinanature.com.cn
本基金半年度报告的置备地点：基金管理人及基金托管人的办公场所
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率比较表
2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的走势对比图
注：按照本基金合同规定，本基金在资产配置中股票投资比例范围为基金资产净值的40-95%，债券投资比例范围为基金资产净值的0%-55%。本基金应自2005年1月12日基金合同生效日起六个月内，达到本基金合同第11条规定的投资比例限制。截至本报告期末，本基金符合上述要求。
三、管理人报告
（一）基金管理人及基金经理情况
1、本基金管理人--天治基金管理有限公司于2003年5月成立，注册资本1.3亿元，注册地为上海。公司股权结构为吉林省信托投资有限责任公司出资6000万元，占注册资本的46.16%；中国吉林森林工业集团有限责任公司出资5000万元，占注册资本的38.46%；吉林市国有资产经营有限责任公司出资2000万元，占注册资本的15.38%。本基金管理人旗下共有四只开放式基金，除本基金外，另外三只基金—天治财富增长证券投资基金、天治核心成长股票型证券投资基金、天治天得利货币市场基金的基金合同分别于2004年6月29日、2006年1月20日、2006年7月5日生效。
2、基金经理简介：
谢京先生：经济学硕士,证券投资、基金管理从业经验多年。曾任职于国泰证券有限公司北京分公司、中利投资有限责任公司、上海金路达投资管理有限公司，期间主要从事证券分析、研究和投资管理等工作。2003年加入天治基金管理有限公司从事证券研究和基金管理工作，自2005年9月13日至今任本基金基金经理。
（二）报告期内基金运作的遵规守信情况说明
本基金管理人在报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
（三）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2007年上半年我国宏观经济增长动力强劲，GDP增速达到11.5%，其中2007年二季度同比增长11.9%，创下12年以来最高的增长率。固定资产投资增速在2007年二季度出现反弹，上半年保持高位运行；今年以来居民收入的明显上升推动了消费的增长，居民消费继续小幅度加速；贸易顺差重回高速增长轨迹，上半年外贸顺差高达GDP的8%，创历史记录。总体来说上半年投资、出口和消费三驾马车均高速增长，但通货膨胀压力也有所加大，其中6月份CPI同比增长4.4%，但仍处于可控状态。
2007年上半年的证券市场整体而言表现强劲。随着2006年年报和2007年一季报盈利的超预期增长及大量新增投资者的踊跃入市，市场延续了2006年以来向上的趋势，两市指数不断创出新高。随着政府印花税调升措施的出台，市场在6月初出现了大幅下跌，并且在红筹股加速回归、出口退税调降、加息和外汇投资公司成立等一系列的消息影响下进入盘整格局。
尽管在上半年相当长时间内中小盘股、题材股和垃圾股大幅上涨，但我们依然坚持价值投资的思路，采取积极主动的投资策略，结合产品特点，通过财务品质、经营品质和市场品质等三个方面，深入挖掘治理结构完善、估值相对合理和具有较大成长潜力的绩优蓝筹公司。行业配置方面以主题投资为主，重点布局两个方面，一是包括金融、房地产等在内的流动性主题下的战略性资产，二是包括品牌消费、旅游和具有自主创新能力的先进装备制造业在内的政策主题下的战略性资产。并及时根据市场板块热点轮换的情况，适度调整和优化组合结构，最大限度地获取牛市带来的收益。
基金业绩表现方面，本基金2007年一季度未能战胜业绩比较基准，二季度超越了业绩比较基准。我们相信本基金的组合随着时间的推移将获得更好的表现。
（四）2007年下半年宏观经济、证券市场及行业走势展望
展望下半年，为防止经济增长由偏快转为过热，政府会采取一定的调控措施。我们认为适度的调控可以使经济更加健康、平稳地发展，中国证券市场长期牛市格局并未改变，市场在经过短期振荡之后将继续保持牛市向上的步伐，真正具有业绩支持的蓝筹股将重新成为市场的主导力量。
从资产配置角度讲，我们继续看好金融、房地产、有色、机械、食品饮料、商业零售和旅游等行业，积极关注自主创新的现代装备业、环保节能减排和奥运等投资主题，并深入挖掘全流通背景下资产重组、并购等引发上市公司基本面重大变化所带来的投资机会。
四、托管人报告
中国民生银行股份有限公司根据《天治品质优选混合型证券投资基金基金合同》和《天治品质优选混合型证券投资基金托管协议》，托管天治品质优选混合型证券投资基金（以下简称“天治品质优选基金”）。
本报告期，在对天治品质优选基金的托管过程中，中国民生银行股份有限公司严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他法律法规、基金合同、托管协议的规定，安全保管了基金的全部资产，对天治品质优选基金的投资运作进行了全面的会计核算和应有的监督，我行遵循笃守诚信、勤勉尽责、严格自律、追求卓越的工作精神，履行了托管人的义务，未发生损害基金份额持有人利益的行为。
本报告期，中国民生银行股份有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其他法律法规、基金合同、托管协议的规定，对天治品质优选基金的投资运作进行了监督，对基金资产净值、基金份额申购赎回价格、基金收益分配、基金费用开支等进行了认真的复核，未发现基金管理人在投资运作中有损害基金份额持有人利益的行为。
经中国民生银行股份有限公司资产托管部复核，由天治基金管理有限公司编制的本半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。
中国民生银行股份有限公司资产托管部
2007年8月24日
五、财务会计报告
（一）半年度会计报表
天治品质优选混合型证券投资基金资产负债表
(单位:元)
天治品质优选混合型证券投资基金经营业绩表及收益分配表
(单位:元)
天治品质优选混合型证券投资基金基金净值变动表
(单位:元)
（二）半年度会计报表附注
1、 基金基本情况
天治品质优选混合型证券投资基金经中国证监会核准（核准文件名称：《关于同意天治品质优选混合型证券投资基金募集的批复》，文号：证监基金字【2004】192号），于2004年11月29日至2005年1月7日面向社会公开募集，基金合同生效日为2005年1月12日。本基金的运作方式为契约型开放式，存续期限不定。募集期结束经本基金验资机构安永大华会计师事务所有限责任公司验资，募集的基金总额为人民币1,212,569,189.32元，其中净销售额为人民币1,212,393,135.96元，认购款项在募集期产生的银行利息为人民币176,053.36元。本基金的基金管理人为天治基金管理有限公司，基金托管人为中国民生银行股份有限公司。
2、本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。
3、本报告期本基金无重大会计差错。
4、主要税项
4.1印花税
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]11号文《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》，自2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的2％。调整为1％。。 根据财政部、国家税务总局财税字[2007]84号文《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，自2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3％。的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
4.2营业税、企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。
4.3个人所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入及储蓄利息收入，由上市公司、债券发行企业及金融机构在向基金派发股息、红利收入、债券的利息收入及储蓄利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》以及财政部、国家税务总局财税字[2005]107号文《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》的规定，自2005年6月13日起，对证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时，减按50%计算应纳税所得额。
5、关联方关系及关联方交易
5.1.关联方关系
本基金管理人于2007年7月14日在《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》上刊登了《天治基金管理有限公司关于增加注册资本和变更股东出资比例的公告》，中国吉林森林工业集团有限责任公司受让吉林省汉维实业有限公司持有的本基金管理人20%的股权，吉林省汉维实业有限公司不再是本基金管理人的股东。
5.2 关联方交易
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
5.2.1 本基金在会计期间未通过关联方席位进行交易。
5.2.2 基金管理人报酬
基金管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计算。计算方法如下：
H＝E×1.5%÷当年天数；
H为每日应计提的基金管理费；
E为前一日基金资产净值
本基金在会计期间需支付基金管理费556,906.23元，每日计提并于下月的5个工作日内支付，至2007年6月30日已支付431,741.33元，尚有余款125,164.90元未付。2006年1月1日至2006年6月30日共计提管理费754,931.63元, 已全部支付。
5.2.3 基金托管费
基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计算。计算方法如下：
H＝E×0.25%÷当年天数；
H为每日应计提的基金托管费；
E为前一日基金资产净值
本基金在会计期间需支付基金托管费92,817.70元，每日计提并于下月的5个工作日内支付,至2007年6月30日已支付71,956.89元，尚有余款20,860.81元未付。2006年1月1日至2006年6月30日共计提托管费125,821.94元, 已全部支付。
5.2.4 本基金在会计期间未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。
5.2.5 2006年上半年度及2007年上半年度本基金管理人、各关联方及主要股东的控制机构均未持有本基金份额。
5.2.6 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国民生银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。由基金托管人保管的银行存款余额及由此产生的利息收入如下：
单位:元
单位:元
6、报告期末流通转让受到限制的基金资产
本基金报告期末因召开股东大会而暂时停牌的资产情况如下：
7、无其他需要说明的资产负债表日后事项。
8、无需要说明的其他重要事项。
六、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于www.chinanature.com.cn上的半年度报告正文。
（四）报告期内股票投资组合的重大变动
1、累计买入价值超出期初基金资产净值2％的股票明细