桂林旅游(000978) 未来发展有待资源整合

　　●公司公布2007年中报，主业总体呈现出平稳增长的发展态势；实现营业收入1.53亿元，净利润2061.2万元，分别较上年增长17.6%和2.89%，新奥燃气投资收益减少以及成本上升成为净利增长低于收入增幅的主要原因；公司上半年的经营业绩基本符合我们的预期。

　　旗下一直拖累公司整体经营业绩的客运相关业绩今年上半年出现明显改善，尽管如此，客运站相关业务未来能否出现质的飞跃，还有待桂林市交通格局整体调整。

　　●公司进行中报审计，意图十分明显，仍在积极为定向增发工作做准备，公司对桂林市乃至广西地区旅游资源的积极整合决定了公司未来的长期发展前景。

　　公司与青海庆泰信托关于井冈山旅游发展公司的股权纠纷一案仍在审理过程中，鉴于案件审理地域因素，最终结果还孰难预料，或成为不确定因素。

　　●尽管目前发展遇到一定的不确定因素，但公司作为桂林市旅游资源整合平台的战略定位应未发生重大改变，我们积极看好其未来发展，据此，维持2007~2009年每股盈利预测，给予“买入-B”的投资评级，12个月目标价30元。

　　(安信证券)