9月份关注板块：①本着国际化的原则，9月份建议关注高速、港口机场、电力、化肥等前期涨幅不大价值股的补涨机会；②中报显示有良好成长性的前期超跌股补涨行情将成为9月份市场最重要投资机会。建议关注“5·30”以后市场严重超跌、中报显示良好成长性个股在9月份的超跌补涨机会。
⊙国元证券 鲍银胜
第一，从宏观经济走势判断，7月份CPI指数创出近10年新高，达到5.6%，其在一定程度上预示国民经济运行中通胀迹象十分明显。9月初即将公布8月份CPI数据，考虑到8月份宏观经济运行中一些不确定因素，预计8月份CPI数据会再创新高。CPI数据居高不下，在很大程度上预示经济过热迹象已十分明显，资本市场流动性过剩已开始影响到实体经济。为了抑制通胀，预计9月份管理层会进一步采取紧缩措施，其对市场影响不可忽视。
第二，从A股市场投资价值判断，根据最新公布的中报折算，两市加权平均动态市盈率已达到38.7倍。特别需要指出的是，两市目前市盈率已考虑了上半年上市公司业绩高速增长因素，同时包括了上半年上市公司投资收益剧增这个非正常因素。在没有建立“分红派现”机制前提下，目前市盈率水平已经不低。从行业市盈率分布来看，一些前期价值低估的蓝筹股经过7、8两月大幅上涨之后，目前加权平均动态市盈率水平已达到30倍左右。笔者在8月份投资策略中所提出的“蓝筹股补涨行情”投资主题在8月份蓝筹股上涨过程中基本已经体现出来。从未来市场上扬动力来看，虽然流动性泛滥会使某些板块在资金推动型行情作用下会继续上涨，但结合市场总体市场盈率水平分析，在蓝筹股板块经历快速补涨行情之后，未来市场存在的机会更多地表现为个股题材性机会。预计9月份个股题材性投资机会对推升股指上扬影响十分有限。
第三，贸易顺差、A股走势、人民币汇率三者之间的正相关关系。虽然管理层已对虚假贸易顺差所引发的证券市场投机行为提高了警惕，投机资金入境监管力度正在增强，但从近几个月贸易顺差变化情况来看，继6月贸易顺差创出历史新高之后，7月份贸易顺差再创历史次高点。在人民币累计升幅较大的背景下，贸易顺差对人民币汇率的刚性特征在一定程度上预示，投机性外资正大规模进入我国资本市场。实际上从7月底行情运行情况来看，境外投机性资金介入A股市场迹象十分明显：具有中国优势的板块如煤炭、有色、地产等资源板块；金融等关系国家经济命脉板块；饮食、农业等消费类板块等受外资关注的板块自7月下旬之后，成为市场主流热点，整体涨幅较大。鉴于目前外资仍在源源不断地进入中国市场，未来在密切关注管理层对外资监管力度加强与否的同时，亦可对那些前期涨幅不大、受外资青睐的行业继续关注，如具备资产重估概念的高速公路板块、关系中国民生的化肥板块、体现中国人口优势的消费板块“饮食、商业等”。
第四，从全球市场比价效应来看，在QDII及个人投资者投资境外市场尚未开放之前，处于相对封闭的A股市场在资金推动作用下，可能会走出独立行情，部分个股会产生相对于不同资本市场的溢价；而在个人投资境外市场开放以后，同股同价必将成为市场定价铁律。从目前A股上市公司股价分布情况来看，一些含H股的上市公司A股价格明显高于H股价格。如果未来香港市场H股股价不能出现快速上涨，在个人投资境外市场开放以后，一些相对于H股溢价较高的A股将会面临较大程度的价值回归压力。当然，在国际投机资金作用下，也不排除A、H股联动炒作的可能。对之，我们只能以投机眼光加以看待，不具备理论预测和分析的可行性。
第五，受美国次债危机影响，A股市场曾于8月中旬出现三个交易日高位巨幅震荡。在周边市场企稳之后，经历高位震荡的A股再次震荡上行，并创出历史新高。A股市场8月走势在一定程度上预示：在国际化步伐不断加快背景下，A股未来走势将在很大程度上受制于外部市场影响。鉴于美次债危机并未结束，因此，A股市场未来走势在很大程度上仍将受制于周边市场走势。
第六，从资金角度分析，在低利率及流动性泛滥格局不变的情况下，鉴于A股所面临的特殊环境，在赚钱效应及外资不断流入影响下，9月份A股市场在高位震荡过程中，一些板块或个股依然存在市场表现机会。