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（见附表一）
一、良好的公司背景
根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，广发基金管理公司的股票投资管理能力2005年在34家基金公司中排名第一位，2006年度在45家基金公司中排名第三位（见中国证券报2007年4月18日），广发基金管理公司的股票投资管理能力整体优良让市场有目共睹。
二、积极、稳健的大类资产配置策略
广发聚富为混合类平衡型基金，其投资目标是依托高速发展的宏观经济和资本市场，通过基金管理人的科学研究和审慎投资，在控制风险的基础上追求基金资产的长期稳健增值。基金合同中对于该基金的大类资产配置规定是：“本基金是平衡型基金，重视兼顾长期资本利得和当期收入，在正常情况下，债券资产占基金资产净值的比例为20％－75％，股票资产占基金资产净值的比例为20％－75％。”
从附图一可以看出，该基金自运作以来的三大资产配置线较为平直，相互之间没有交叉，这种情况在笔者所关注过的基金中较为少见，这三根曲线的走势，该基金大类资产配置策略既稳健又积极。无论是在熊市行情里，还是在牛市行情中，该基金的股票投资仓位都是在以不变应万变，始终紧贴在基金契约所允许的上限附近运作。
2006年以来，在多重因素合力的作用下，中国股市演绎了历史性超常规大牛市行情，股票成为收益最大化的投资工具。该基金在2006年度各个季度末期的股票投资比例依次是69.07％、65.9％、72.42％、67.71％、67.09％和68.29％。这就是说：（一）广发聚富坚持按照基金合同的规定，股票资产投资比例始终保持在65％至75％之间，债券资产比例介于15％至20％之间，现金资产始终保持在5％以上，这还从另一个角度反映了基金管理人诚实守诺的投资品行。（二）该基金对于股票市场行情明显看好，对于大类资产的趋势判断较为准确，股票投资仓位一直接近高限，操作较为积极。这种在基金契约允许范围内的、对于某一类资产的高仓位投资策略，是该基金在此轮牛市行情中取得成功的首要因素。
（见附图一）
三、行业配置策略稳健，个股选择准确
从附图二可以看出，该基金重仓行业与重仓股的两根集中度曲线又近乎是平行的，除了运作初期有过一次交叉外，之后两年多来一直不再交叉。这种情况表明该基金在集中度管理方面也较为稳定。那么，在仓位基本保持不变的情况下，在集中度基本稳定的情况下，广发聚富无论是在熊市行情，还是在牛市行情中都能够获得良好的收益，主要归功于该基金良好的投资选择能力，这一点恰好可以通过附图二来形象化地证明。
附图二给大家展示的是该基金投资比例高于5％的重仓股、前五大重仓行业与前十大重仓股的变动情况，三根曲线相互交叉，多次交叉，反映了该基金在过去的投资运作过程中会根据基础市场的行情变化情况，积极主动适时适量地选择最佳的投资方式，或在某个行业上加大投资力度，或在某只、某些股票上加大投资力度，并且都取得了良好的绩效。
具体地说，从行业资产配置情况来看，近一年多来该基金全年重点投资的重点行业有金属非金属、批发和零售贸易、房地产、金融保险等，这些行业都曾经在此轮大牛市行情中或长或短地有过良好的市场表现，该基金也因此从对于这些行业的灵活投资过程中获利丰厚。相关统计数据显示，该基金对于前五大行业的股票投资比例长期保持在50％的水平上下，这样就保证了该基金在行业资产配置与风险控制方面既有面上的分散，又有重点投资的集中，是符合市场主流行业资产配置策略的良好方法。
此轮牛市行情以来，该基金成功地选择了贵州茅台、盐湖钾肥等股票进行重点投资，在持有期限上多数以长期投资为主，均获得了良好的收益。另外，该基金对于重仓股的投资比例都不是很高，并有随着指数是升高而逐步降低的现象，继2006年下半年该基金对于第一重仓股的投资比例均降到了5％以下之后，该基金在绝大多数时间里一直坚持这个做法，有效地维持了基金资产的良好流动性，仅仅在2007年第二季度末期略有突破。
对于股票市场的后市行情，该基金充满了信心，认为宏观经济依然健康，一些针对经济本身（而非直接针对证券市场）的调控措施不会影响经济的大趋势，企业的内生或外延增长仍在持续，牛市的步伐仍会继续，而短期的调整则是一种在长期持续上涨之后的合理修整。确定的成长性预期是企业能够维持相对较高估值的根本，该基金组合里的上市公司是能够经得起时间考验的。
（见附图二、三）
⊙中国银河证券研究中心 王群航
附图一：广发聚富大类资产配置情况一览
数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心截止日期：2007年8月24日
附表一：广发聚富绩效表现一览
附图三：广发聚富投资比例高于5％的重仓股、前五大重仓行业与前十大重仓股变动频度一览
数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心 制图：王群航 数据截止日期：2007年6月30日
附图二：广发聚富前三大重仓行业与前十大重仓股集中度变化一览