孚日股份：奥运零售权提升品牌影响力

　　公司(002083)5月份的深度报告提出，公司价值有两大催化剂，一是奥运零售权取得；二是内销经营业绩的超预期。

　　

　　股价第一催化剂出现

　　从奥运事件看，公司目前是北京2008奥运会9种特许商品之一的家纺产品（包括24种产品）的指定生产商，昨日公告获得奥运家纺产品的特许零售权。根据我们对奥运特许商品零售点的调研，受制于营业面积，众多零售点没有展示和销售家纺产品，公司获得直营权可主动通过市场营销策略获得利润，其销售途径是通过与各主要城市超市合作，通过设立专柜形式实现销售。关于奥运产品对公司业绩贡献目前很难定量测定。我们再次强调的是：获得奥运零售权的核心意义，在于提高公司的“大家纺”的内销品牌影响力和缩短占领目标市场时间。

　　

　　内销市场战略启动

　　公司继5月维坊店开业后，8月底高密旗舰店正式营业，基本标志着公司内销战略启动。但我们认为，公司品牌的推出和年底前上海北京等一线城市旗舰店的开业和代理加盟商的引入才真正表明内销市场战略的启动。从家纺行业的高成长性和目前市场竞争格局看，行业高增长为各公司提供市场拓展机会，而品牌公司结合自身目标市场进行合理定位品牌推广和渠道拓展效果是今后行业格局奠定的重要阶段。公司内销经营业绩是否超预期需要继续跟踪。

　　维持“谨慎推荐”的投资评级

　　不考虑奥运的业绩贡献，我们维持公司未来3年EPS分别为0.33元、0.47元和0.63元的业绩预测。维持公司合理价值15.4元-20.7元和“谨慎推荐”的投资评级。从行业未来资本市场格局看，随着优质公司梦洁、罗莱、富安娜等公司的陆续上市，将形成有效投资标的板块，而各公司的高成长提升行业整体估值，仍值得期待。(国信证券)