踏入9月份以来，上证综指在强势创出5357.93点行情新高。值得关注的是，目前上证综合指数所处5300点的区域与三个月前财政部突然宣布上调证券交易印花税率并引发的“5·30”大跌行情之前的点位4334.92点相比，股指已经上涨逾千点，涨幅超过23%。笔者认为，市场如何辩证看待5300点行情新高与“5·30”大跌行情的关系，对后市行情发展和操作决策将起到积极的参考意义。

　　回顾“5·30”大跌行情的背景来看，虽然管理层出台的针对证券市场的直接调控政策是重要的诱导因素，但其调整的必然因素却是市场非理性的持续暴涨。根据笔者的统计发现，在“5·30”的暴跌行情之前，从2007年3月19日至5月29日，纺织化纤、纺织机械、摩托车、陶瓷、仪器仪表等板块区间涨幅超过100%，其中摩托车行业涨幅达到165%、化纤行业涨幅超过138%、仪器仪表涨幅超过126%。在短短的两个月左右时间里一些缺乏业绩支撑的题材品种股价更是翻了几番，市场投机气氛相当浓厚。当然，市场出现的这种非理性上涨与大量缺乏专业知识的新股民的加入有莫大的关系，这种以散户为主导的投资者结构使得市场投机气氛一度盛行。从风险教育的意义上来说，政策诱发的"5·30"的暴跌行情是市场的警醒剂。

　　正是由于“5·30”的大幅震荡重树了投资理念，并造就这轮千点行情。我们注意到，本轮上涨行情自7月20日展开强势上攻以来，市场强势震荡攀升的趋势保持完好。仔细分析近阶段的热点表现来看，本轮行情上涨有着坚实的基本面作为支撑。通过统计发现，从7月20日截至周三收盘，钢铁行业以62.96%的涨幅位居热门板块排名首位，有色金属、煤炭行业等位居其后，涨幅均超过50%。此外，交通运输、供水供气、酒店旅游、电力等板块均有良好表现。实际上，近阶段大盘持续走强有着坚实的基本面作为支撑，也说明市场从前期的过度投机转变为崇尚价值投资理念。从刚刚披露完毕的中报业绩来看，2007年上半年上市公司可比样本净利润增长69.87%，相对应的2007年中期动态市盈率下降为36.16倍左右，仍然处于相对合理的估值范围。从这个角度来看，大盘从7月20日以来的持续上涨正是市场对上市公司中期业绩超预期增长的理性反应。

　　然而值得提醒的是，随着指数的不断攀升和静态估值的高企，投资者又要警惕盘中的燥热，市场是否又需要再来一次“5·30”式震荡行情的洗礼。虽然市场各方面都希望尽量不要再出现“5·30”这样的暴跌，但这取决于市场运行是否平稳。而市场的走向除了市场运行的内外环境之外，市场整体投资价值才是行情健康发展的根本性因素。笔者认为，基于市场对价值型投资品种的需求，努力改善当前上市公司结构和市场投资价值水平，海外蓝筹的回归进程就显得十分迫切。本周中国建设银行即将上会回归A股，预计在未来一段时期内，中石油、中移动、中海油、神华能源、中国电信、中国网通、中国财险等都将陆续回归A股。海外蓝筹的“批量回归”无疑将增加A股市场优质股票的供给，有利于改善A股上市公司的结构并进一步提升市场整体的投资价值水平。