虽然大牛市长路迢迢，但这并不意味着牛市中就没有调整，股指站上5000点高岗后，理性投资者逐步放缓了建仓的步伐，且短期政策面亦不支持股指过快上扬；因此股指在创新高的过程中表现出脆弱性波动的犹豫，除股指震荡加剧外，最典型的脆弱性特征即为涨停股票数量本周接近年内地量，暗示着市场最活跃的激进型投资者亦在向防御型策略转变。

　　最佳防御型策略是锁定估值成长性，资产注入主题仍是估值高位区的“价值洼地”。中国远洋股价本周连续收得四个涨停板，继中国船舶之后再显央企王者风范。股指迈上5000点历史高位之后，多空分歧自然加剧，但却忽略一点：道指和恒指亦从千点起步，但历经牛熊磨砺，至今皆在万点以上。可见股市泡沫除刺破之外，仍有化虚为实之策，资产注入即是夯实股市根基之良方，因此5000点之上锁定资产注人板块仍是防御估值泡沫的化险为夷之良策。

　　不过凡物皆有度，资产注入板块亦需细辨主题真伪。本周*ST金泰股价连续第六个跌停板，其股价“过山车”走势亦给市场提供了细辨真伪的典型案例。*ST金泰股价逆转的诱因是：拟注入地产资产竟然兑水。曾提醒投资者：判断资产注入要素是，拟注入资产盈利能力是否能大幅增厚每股收益；若不能大幅增厚每股收益，则有大股东兑水套现之嫌。其次，定向增发与资产注入还是有区别的。锁定优质资产注入板块需认真研判三点要素：一、每股收益增厚幅度；二、大股东的背景实力；三、注入资产的完整性和成长性。价值洼地亦要防假。

　　行业整合主题亦是估值高位的价值洼地，航空股板块是该主题近期热极，板块龙头是有外资定向增发题材的东方航空，股价本周连续收得五个涨停板，成为周涨幅明星股，并带动中国国航、南方航空、海南航空、上海航空本周股价都报收过涨停走势。行业整合亦是化解股市泡沫的良方之一，但业绩增厚效果要弱于资产注入主题。以东航A股为例：新航、淡马锡入股东航H股价格远较A股为低，虽然新航可能会输出部分优秀管理经验，提升东航盈利能力，但短期东航每股盈利能力增幅难以预测。股价连续涨停之后，投资者亦需谨慎，股价涨停板难以封住之际，亦将是股价大幅震荡之时。

　　本周央行再度提高存款准备金率，亦忧亦喜！忧在股指迭创新高背景下，政策面并不支持资产泡沫进一步膨胀，银行股地产股未来盈利增幅会受负面影响，股指短期调整压力进一步加大；喜在CPI数据是滞后的，以猪肉价格为典型的各类商品物价已开始回落，存款准备金率已接近历史高点，即使年内再度加息，本轮通胀亦将接近尾声。因此短期股市估值偏高需要调整，但中期牛市当无恙。涨停攻略在估值高位区域首先应克制住心态的贪婪，股指5000点之上谨守防御型策略最重要，关注资产注入、行业整合等估值洼地板块亦需紧扣业绩增厚幅度。