副总经理 庄涛

　　在大盘走到了5400点高位的时候，投资者开始出现了分歧，在上周五出现了116点的下跌。当然，这样的调整和政策面的一些微妙变化有关，比如出乎意料的银行存款准备金率突然上调，再如主要证券媒介对于风险的反复提示，这都让投资人对于可能的“利空”愈发担心起来。

　　实际上，就在投资人的目光都集中在这些所谓政策面的变化时，上周真正应当成为万众焦点，并需要投资者深思的事件其实还另有其事，即一深一沪的天宇电器和亿利科技当周的超级表现。这两个股票历史上都是低价股，业绩平平，乏有亮点，即使在2006年的超强行情中走势都很一般。不过，他们都在最近完成了资产注入，并在上周复牌，亿利科技复牌后是连续6涨停；天宇电器则更是股价上涨超过4倍。

　　有趣的是，如此惊人的表现居然没有成为大众的焦点，大部分投资者甚至根本没有注意到这两个股票。原因也很简单，那就是在资产重组、资产注入行情中，大牛股比比皆是，投资者已经见怪不怪。

　　很多人都在探讨A股超高的市盈率是否有泡沫的问题，甚至对中期业绩80%的增长质量还产生了争论，但中国独有的资产注入的故事其实使大量名义上的低价股变成了潜在的明星股 ，计算他们静态的市盈率又有什么意义呢？

　　资产注入和重组确实大大改善了上市公司的质量，而且现在这样的行为有蔓延之势，表现为牛股层出不穷，大大活跃了市场，是股指难以深调的重要因素。在主流股票估值高企的情况下，对上市公司的注资和重组将成为未来行情的支柱。

　　为什么即使在泡沫期的日本和中国台湾股市都没有出现这样的“人造”行情？这样的人造行情对A股的长期影响何在？这和个问题值得深思，我们将在日后的专栏中进一步讨论。