⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊

　　都是分拆、高比例分红惹的“惑”

　　个人投资者扎堆基金，基金持有人散户化的特征已经日趋明显。中登公司9月3日统计数据显示，八月份基金新增开户数达到511.8万，再创历史新高，该数据也较七月份基金新增开户数增长了5倍。在8月份的23个交易日内，日增基金开户数超过10万的有18天，最高一天新增基金开户数为60万，而在八月份的最后五个交易日内，基金新增开户每日不低于20万。这从一定程度上解释了基金半年报数据中个人投资者持有基金比例为何远超机构。

　　基金越来越受到市场的青睐主要得益于基金给专业知识甚少的基民一个很好的投资工具，让普通投资者充分分享到股市上涨的收益。因此，在牛市的大背景下，基金通过构建组合、稳步增值的特点受到市场的热捧。

　　此外，基金公司大举营销的旗帜也给火爆的基金销售再添一把薪。自去年7月17日富国天益价值首开拆分先河，多只基金陆续争相效仿，今年以来大有将基金拆分进行到底的趋势，平均每月有5只基金实施分拆，最多的一月实施拆分的基金达到10只。

　　但是，仍需要提醒投资者的是，对实施拆分和大比例分红的基金多留一个心眼。毕竟，净值高低不是投资者选择基金的依据，基金的风险收益特征才是我们需要关注的重点。

　　QDII基金和“港股直通车”应如何选择

　　即将发行的“南方全球精选配置基金将成为国内第一只股票类QDII基金，它的最大特点是港股的配置比例最高可以达到40%，这就为投资者间接进入香港股市提供了有效的途径。此外，最新消息显示，“港股直通车”业务将有望在两个月内开通 ，这就将为直接投资港股铺平道路。而无论是间接还是直接，都表明投资者参与港股投资的渠道正在逐渐拓宽。

　　目前，投资者可以参与港股投资的渠道正逐渐拓宽，包括QDII投资与港股挂钩的理财产品；在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接投资港股等。一定程度上可以改变之前投资港股限制太多，费时且手续费高的困境，提高普通投资者的参与度。

　　然而，不同的投资方式呈现出不同的收益风险特征。对比参与QDII产品的投资，个人直接投资港股可能会面临更大的风险，主要由于个人缺乏对香港股市的认知，信息不对称。这其中包括，两个市场资金面不同，投资于香港市场面对来自不同国家的机构投资者和个人投资者；港股不设涨跌幅限制，实施T+0交易；此外，港股存在做空机制，认沽权证和认购权证、融资融券等较为发达。因此，虽然个人参与直接投资港股的热情较高，但目前仍需等待监管机构出台相关的风险控制细则，使个人境外直接投资实行办法运作更加顺畅。

　　南方QDII产品的出炉，是国内居民投资渠道的有益补充。针对国内投资品种单一、A股市场缺乏相应的做空机制，QDII产品能够通过专业的管理团队和流程，一定程度上可以规避单一市场的风险，让普通投资者有机会分享到海外市场的投资收益。对于专业知识甚少的投资者，投资国内的QDII产品对比个人直投更为稳健，预期参与QDII的积极性会高于个人直接投资。