江中药业（600750） OTC领域的优势企业

　　●OTC将与中国医药市场一同快速成长。我国医药市场今后5年内将以15～20％的速度发展，到2010年将达到240亿美元，成为继美国、日本、德国、法国之后的世界第七大医药市场；到2020年将达到1200亿美元，从而超过美国成为全球第一大市场。

　　截至2005年，我国OTC市场全部产品消费额达到790亿人民币，约占医药市场的38.5％。预计未来几年OTC将与中国医药市场一起保持快速成长。

　　●公司的竞争优势在于重视品牌建设、较强的策划和营销能力和不断改进的制剂水平。虽然IBE-5前期的动物实验结果喜人，但是我们对IBE-5持有谨慎乐观的态度。此药目前只是完成了前期的动物实验和Ⅰ期临床实验，还要进行Ⅱ期、Ⅲ期和Ⅳ期临床实验，可能需要2年多的时间，存在着较大的不确定性。即使实验顺利，最快到2010年才能拿到新药证书，短期对公司业绩产生不了影响。

　　●预计2007～2009年公司每股收益为0.356元、0.472元、0.605元。考虑到公司在OTC领域的丰富经验和宝贵的品牌价值，较强的渠道控制能力，以及今年四季度推出新产品以形成产品梯队，未来2年公司业绩可能出现超预期的惊喜，我们给予“买入”的长期投资评级，未来一年目标价为22元。

　　（广发证券）