一汽夏利（000927） 天津丰田成核心利润来源

　　天津丰田开始收获。持股30%的天津丰田始终是公司核心利润来源。2007年上半年，天津丰田实现7.8亿元净利，同比增长41%；按30%股比计算，贡献EPS约0.14元。2007年5月，天津丰田三厂建成投产（20万辆产能），总产能达40万辆。受益于开办费的降低、产能释放带来的成本下降等，预计2007年、2008年天津丰田将分别实现18.4亿、29.5亿元净利，同比增长20%、60%。

　　夏利本部亏损压力增大。2006年起，夏利本部开始亏损。尽管2007年上半年较2006年下半年亏损略有下降，但情形仍不乐观。预计2007年、2008年，夏利本部仍将出现2.5亿元左右的亏损。

　　若不考虑一汽集团整体上市，预计一汽夏利2007年、2008年分别实现净利3.03亿、6.35亿元，对应EPS为0.19元、0.40元。若假定一汽集团借壳一汽轿车整体上市，并对一汽夏利按1：1 的比例吸收合并，则2007年、2008年的模拟EPS分别为0.76元、0.95元。（国信证券 赵雪桂 李君）