评级机构 评级日期 股票评级 EPS （元） 估值
投资要点 (元)
07年 08年 09年
国信证券 2007/09/05 推荐 公司的战略规划最晚至2010年，客车业务收入要翻番达到100 亿元。2007年受益于新产能释放解决产能瓶颈、出口订单放量，战略目标有望提前实现。公司持有830万股中国平安股权、2000万股中国人寿股权，如果全部兑现，按现价确认投资收益，25%所得税后，有望新增9.38 亿元净利，相当于2.36元EPS。 0.89 1.20 1.43 -----
申银万国 2007/09/03 买入 2008年公司所得税率将由33%下调至15％或25%，由于公司是高新技术企业，因此下调至15％可能更大，在所得税率下调的情况下，此前获得的约6000万元补贴收入有望记入当期损益。目前公司持有的中国人寿和中国平安股权价值近20亿元，相当于每股5元，假设这些金融股权在2008 年按照现在价格全部变现，将为当年带来每股2.47 元的每股收益。 0.82 1.22 1.46 50.00
中信证券 2007/09/04 买入 公司作为中国大中型客车市场龙头企业，主业长期发展前景仍然乐观。公司将投资近6 亿元，提升产能至4 万辆，预期2008 年底完成，未来公司将有可能适应多元化的市场需求。 0.85 1.33 1.71 50.00
所得税率下调加快盈利释放节奏，房地产有望发展成为经常性业务，而股权投资将进一步提高公司价值。
兴业证券 2007/08/27 强烈推荐 上半年公司销售大客4121 辆，同比增长33.37%；销售中客5527 辆，同比增长42.08%；由于受到国家客运政策的影响，中客的销售增幅要大于大客的增幅，造成公司客车产品销售均价及毛利率略有下滑。公司计划投资6 亿左右，新增土地3、4百亩进行产能扩张。预计2008年将能达到3.5万辆左右的产能。 0.72 0.90 1.04 40.00
预计全年房地产项目实现销售收入超过1 亿元，贡献净利润约4000万元左右。
业绩预测与估值的均值（元） 0.82 1.163 1.41 46.67
目前股价的动态市盈率（倍） 41.71 29.41 24.26
风 险 提 示
（1）其它客车企业若以低价倾销出口，公司出口业务会受到影响；（3）原材料价格涨价的风险（3）公司出口增长面临人民币汇率波动风险；（4）金融投资面临证券市场波动风险。