毛水荣

　　商品价格涨了，房价涨了，股价涨了，物价也涨了，除了看到这些，我们也要注意到涨价背后的故事。

　　流动性全球扩张。自从金本位制崩溃以后，货币的扩张不再受制于黄金的增长，全世界的货币增长就像脱缰的野马一样，难以驯服。而稀缺的资源如能源、商品、艺术品、房产等供给显然跟不上货币的增长，这就使得这些资产的本身价格暴涨，而通过这些资产的证券化（包括股票）又创造了新的流动性，最终我们看到了流动性一浪推一浪，汹涌不止。

　　资产配置多样化。曾几何时，资产配置仅是发达国家民众的专利，国内民众怀着养儿防老的目标，一般只会把多余的钱投资于简单的储蓄，资产配置有点虚无缥缈，当然这样做也是有背景的，一方面钱确实不多，另一方面国内又缺乏投资渠道。可是近5年，以铜为代表的商品价格涨幅超过3.5倍，房价涨幅将近3倍，股指(上证指数)涨了2倍,可是如果五年前做一个五年期定期存款，合计收益不超过15% 。5年前本可以买一套商品房的钱，现在也许只能买个厨房。热衷于储蓄的民众终于明白仅靠储蓄投资来防老并不可靠，资金放在银行里，虽然安全系数高，却时时刻刻面临着贬值的风险。现在看到居民储蓄增速减缓甚至降低，资金源源不断的投入股市、房市、商品市场，实在是民众资产配置的合理需求。

　　年青人和财富增长，偏好风险资产。投资者越年轻，财富越大，一般越偏好风险资产，对风险回报要求比较低，偏好于投资股票、房产、商品等高风险的投资。而老龄化的人结构和收入水平低的投资者偏好于稳定的回报，对风险回报要求比较高，偏好于投资债券、储蓄等固定收益类品种。目前国内人口结构是以20-40岁为主的年青一代，收入水平较以往已经大幅提高，这一代人将是风险资产投资的主力军。