英力特(000635) 产能集中释放业绩有望大增

　　●公司是国内PVC电石法生产的代表企业，在国际油价连创新高之际，电石法生产的低成本优势进一步突出，公司相比同行业石油乙烯法生产企业更具竞争优势。

　　●产能高速扩张，规模优势显现。公司目前拥有发电装机能力400MW，电石产能40万吨/年、PVC17万吨/年、烧碱14万吨/年。随着今年年底和2008年年中二期扩建工程的全面投产，公司未来两年业绩将大幅增长。

　　公司地处宁夏石嘴山市，石嘴山素有“塞上煤城”之称，不仅煤炭资源丰富（储量达22亿吨），而且电力工业发达，已建和在建电厂装机总容量达300万KW，为公司的工业发展提供了充足、廉价的能源保证和得天独厚的竞争优势。

　　公司目前拥有400MW的发电装机能力，40万吨/年的电石产能，完全能够满足氯碱生产需要，成本优势非常明显。

　　公司主导产品PVC的毛利率近年稳居全国第一，2006年毛利率为22.79%，远高于电石法同行业13.67%的平均水平。

　　●预计2007年公司将实现主营业务收入13.97亿元，主营业务利润3.38亿元，净利润0.89亿元，2007-2009年公司可实现每股收益0.65元、1.27元、1.52元。市盈率40－45倍，未来六个月其股票的合理价格应在30元上下，我们给予“买入”评级。

　　(第一创业)