寻求更大规模发展

　　2007年1至6月份收入同比上升20.3%，达3927.26亿元人民币，纯利上升1.4%，达818.30亿元人民币。收入上升主要是由于成品油和部分化工产品价格上升和销量增加，以及天然气销量增加。业绩好于原先略有下降的预期，主要是公司据2008年新所得税率调整递延税项所致。

　　在新的战略发展方向方面，公司表示，将加强油气勘探开发，特别是海外区块，海外产量将由目前的5.4%份额上升为10%；加强战略工程建设，推进国际化经营，做大国际贸易，提高国际化程度；加强风险管理，持续稳健经营，业绩不大起大落。上述新战略发展方面显示，公司欲扩大业务，寻求更大规模发展，以备在油气产量难以增长时维持收入水平。

　　公司在盈利能力、储量上与国际同业比较居前列；同时，资本开支水平同样较大，勘探开发力度加大、油站网络建设、系列炼化工程建设、管道建设等，显示公司受益于中国市场的成长，未来规模增长速度较快。总体分析，公司估值水平应处于前列。同时，考虑人民币升值趋势、QDII规模不断增长对H股市场前景仍看好，加上公司A股发行和可能进入恒指，估值水平可超越同业。

　　（国泰君安(香港) 刘谷）