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⊙海通证券 吴一萍
权重指标股：有望止跌企稳
近日走势较为疲弱的正是前期风光的权重指标股，钢铁、银行、地产都被“边缘化”了一段时间。市场冷落这些蓝筹股有各个方面的原因，除了传闻机构减持以外，更主要的还是在于对未来成分股调整格局的被动应对，或者说新权重股对旧权重股的“挤出效应”在这些板块上已经开始显现。以建设银行为例，保守估计首日涨幅可到达40%-50％，在这样的涨幅下其估值仍然要比银行板块现有的估值要低很多，其估值优势是不言而喻的；再加上上市时600多亿元的流通市值、3个月后网下申购部分解冻后上升到900亿元以上的流通市值，将晋升到目前流通市值排名的前列，将成为新的沪深300的成分股，从而也会削弱其他银行股的地位。正因为这个因素，“挤出效应”才会逐渐体现出来。
不过，笔者认为这个效应的体现是一个相对比较长的过程。一是机构持有的筹码较难在短期内实现更换，因为这些大盘蓝筹股基本上都成了机构相互博弈的阵地，尽管流动性较好但要非常大面积大比例的筹码抛出也不是短期内可以完成的；二是机构对现在这种被动调整配置的思路比较认可，不太可能去打提前量腾挪出资金来准备吸纳未来回归的优质筹码，现有的筹码松动程度不会非常大；三是近期权重股的抛售压力也集中释放了一段时间了，调整相对比较充分到位，短线继续下挫的可能性不大。因此，这种“挤出效应”长期来看是对现有权重指标股地位的一个威胁，但是短期来看有望暂时停止，权重指标股止跌企稳有望出现。
节前市场：平静背后暗潮涌动
在本周接下来的交易日里，权重指标股保持相对稳定格局的可能性较大，大盘大涨或者大跌都不太可能出现。
一个就是前面提到的“挤出效应”的缓慢释放，这有可能会随着节后回归节奏的加快而加速。这些优质筹码的替代作用不会体现在大盘上面，当它们成为新的成分股之后大盘稳定器就掌握在它们手中了，但是个股和大盘的脱节会越来越严重，个股风险要远远大于大盘。大盘平稳的状况下面个股可能波动非常厉害，包括即将可能被挤出成分股行列的老蓝筹股。
二是近期比较明显的一个市场现象就是很多居于跌幅前列的都有重组意向被否的公告宣布：一方面有可能管理层对资产注入、定向增发等要求更加严格，一些公司不规范运作遭到阻碍；另一方面也有可能重组成本随着股价抬高而大幅提升，使得原先计划当中的资本运作流产。这种现象还没有出现大面积的蔓延，但是对于布局黑马的投资者可能不小心就踩上了地雷，对市场人气和信心可能造成一定的打击。
总体上来看，大盘中期阶段性顶部区域已经探明，不过，这种阶段性的调整还不会马上出现，可以预见到的很多因素仍然还处于酝酿和发酵状态。
最佳策略：落袋为安稳妥为上
从以往的经验来看，A股长假的休市期间往往会看到海外市场的大幅上扬，所以节后常常是开门红的景象。这次的节日效应和以往可能有所不同：一方面是近期在美国降息的刺激下国际期货市场已经风起云涌了一番，短短一周左右的时间石油、黄金、有色金属等大宗商品升幅都相当可观，而且相应的股票也都在相对充分地反映了市场的预期；另一方面是最近这段时间非常明显地看到了扩容节奏的加快，10月不仅可能面临的是回归大部队的扩容节奏、而且还有大非解禁的较大压力。
笔者认为，大盘在节前的短期内维持小幅震荡攀升的理由还比较充分，大盘活跃度不会太大、但是也不会过于冷清，而节前的风平浪静对于持仓较重的投资者来说应该是一个比较好的减仓机会。