银监会正在抓紧制定房地产信贷管理的新政策，相关政策措施已经征求了商业房地产信贷部门的意见。据了解，本次政策调整进一步提高了房地产开发和消费贷款的标准，其中第二套住房贷款的首付比例将调整至40%以上，而且对利率水平也规定了大幅上浮的区间。

　　天相投顾：

　　目前房地产投资较快，房价上涨压力也仍然较大，政府出台相关调控房地产投资和房价的措施尤为重要。从近几个月的贷款结构看，居民消费性贷款增长较为显著，7月份居民消费性贷款月度环比涨幅为3.1%。同时房地产开发投资资金来源中，国内贷款增速持续增长，8月份达到35.1%，我们认为储蓄搬家和企业投资开发房地产的资金充裕是推高房价上涨和房地产火爆的重要因素，这种情况之下房地产价格上行动力很强。政府目前做的是提高信贷资金和金融资产之间的防火墙，避免资产价格大幅回落对银行体系和实体经济造成的压力。

　　近期，由于房价的高涨、国房景气指数连续走强，使得政策调控的预期也越来越强烈，特别是对信贷调控、房贷首付比例的调整等相关政策在市场上已有所预期。从调控内容上看，避免一刀切以抑制房地产市场的投资、投机行为为主，从而缓解房价过快上涨压力，也比较符合今年以来的调控思路。我们认为此次信贷调整更多的是为了防范金融风险，虽然对抑制投机需求会产生一定的效果，但由于我国房价上涨并不单纯是由投资需求所引起，自住需求也较为旺盛，因此，对行业及上市公司基本面的影响有限。

　　近一段时间以来房地产板块处于调整阶段，一方面是由于前期涨幅过快，另一方面是由于政策调控预期加强所引起。考虑到房地产项目结算的季节性因素（年末结算更多些），我们估计房地产公司三季报业绩同比仍将出现一定程度的增长。结合目前政策调控的日趋明朗，以及人民币升值对资产类价格上涨的推动等外部因素，我们持续看好房地产板块的未来上涨动力。