⊙Morningstar晨星(中国) 王蕊

　　三季度，随着股指不断攀升，多空双方的分歧越来越大，在宏观调控手段频繁出台的背景下，股指出现调整的次数有所增加，市场小心翼翼地运行在5000点上方。截至2007年9月30日，晨星股指三季度震荡走高45.27%，大、中、小盘齐头并进，对应的晨星股指依次上涨48.84%、41.71%和42.84%。行业方面，煤炭板块整体走强，最近三月指数涨幅高达116.98%。表现居前的行业还包括钢铁和水上运输，对应的晨星股指依次上涨68.86%和61.88%。基金的重仓行业———银行和地产三季度股指分别上涨47.96%和47.84%，步入9月份均以调整为主。债市方面，在紧缩货币性政策频繁出台的背景下，中国债券总指数在7、8两月以探低回升为主，9月份大幅震荡并走出V字形，三季度震荡攀升0.71%，中短期、长期债券指数分别上涨0.77%和0.19%。

　　随着一轮储蓄资金大搬家，开放式基金成为储蓄资金间接流入股市的投资工具，并推动股指逐步攀升，以股票投资为主的基金跟随市场的起伏而波动。晨星股票型基金指数期间上涨39.47%，低于业绩基准晨星大盘股指的涨幅水平。股票型基金中，表现居前的三只基金是融通行业景气、华夏红利和融通动力先锋，最近三月的净值依次上涨56.14%、55.04%和53.51%。其中，融通行业景气和融通动力先锋采取相对激进的投资策略，不仅体现在股票仓位基本接近95%的投资上限，并保持较高的行业投资集中度，重点看好的行业包括采掘业、机械设备仪表、批零贸易业、金融保险业和房地产行业，其五个行业的配置比例均在10%以上。重仓股方面则保持适度分散的原则，业绩涨幅主要受益于煤炭股、银行和地产股，如西山煤电、中国平安和保利地产。华夏红利的投资风格与华夏精选颇为相似，其基金经理孙建冬先生目前还担任华夏大盘精选的基金经理助理，其基金的投资风格逐渐偏向中盘成长型。从重仓股来看，该基金积极布局的汽车股和煤炭股是本期业绩大幅上涨的动力，如上海汽车、一汽轿车和潞安环能。指数基金中，友邦华泰上证红利ETF表现居前，最近三月净值上涨53.48%。

　　晨星配置型基金指数上涨33.08%，高于其业绩基准（中国债券总指数与晨星大盘股指的复合）29.59%的涨幅水平。积极配置型基金中，长期表现稳健的基金如嘉实稳健、广发稳健增长最近三月表现靠前，三季度净值依次上涨46.53%和42.07%。其中，嘉实稳健主要受益于重仓股云南铜业和潞安环能的良好表现。广发稳健增长则主要受益于银行和地产股的稳健表现。保守配置型基金中，泰达荷银风险预算表现靠前，最近三月的业绩回报是27.41%。长期来看，国投瑞银融华债券的风险最低。

　　晨星债券型基金指数三季度上涨4.45%，持有较多股票与转债的基金表现相对靠前。如长盛中信全债、银河银联收益、富国天利增长债券。此外，三季度新股发行较为频繁，可以参与新股申购的债券型基金获利颇丰，如招商安本增利、银河银信添利和工银瑞信增强收益债券等。目前，普通债券基金中，除融通债券、国泰金龙债券、大成债券基本以纯债投资为主，其余债券基金或者直接在二级市场上买卖股票、或者通过打新股获取收益。此类债券型基金适合于风险承受能力不强、同时预期收益超过银行存款的投资者，既可以保持组合的稳定性，也分享了股市上涨的收益。

　　在新一轮的基金业绩角逐中，成立不久的基金最近三月业绩涨幅后来居上。根据晨星统计，截至2007年9月30日，运作刚满三个月的基金中，表现居前的三只基金是华商领先企业、融通领先成长和招商核心价值，三季度净值依次上涨54.11%、48.83%和48.10%。此外，新基金公司旗下的基金涨势喜人。如华商领先企业、诺德价值优势。在牛市氛围下，成立不久的新基金通常采取较为快速的建仓策略，较好的分享股市近三个月的良好涨势，令一些老基金也望尘莫及。