|
⊙本报记者 但有为
“中投公司的成立是国家深化金融体制改革的一项开创性举措，其目的是深化外汇管理体制改革，拓展外汇运用渠道和方式，提高国家外汇资产经营收益。”从公司董事长楼继伟在成立仪式上的这番话不难看出，提高外汇资产投资回报，正是这家新成立公司的主要任务。
早在今年5月底，尚在筹备中的中投公司以30亿美元参股美国黑石集团。然而，黑石在IPO后股价随即跌破发行价，30亿美元投资如今缩水近6亿美元。作为中投公司的第一笔投资，这不仅引发了国内对外汇投资运作方式以及风险控制的争论，也使赢利问题显得更为突出。
作为一家从事外汇资金投资管理业务的公司，要做到赢利，必须努力压缩成本，同时提高投资收益，而作为可能被视作政府投资行为的主权财富基金，要面对的可能还不止这么多。
成本高企
尽管才刚刚履新，但成本问题显然已经摆在中投公司每一位高管面前。
首先，从融资成本来看，中投公司注册资本金为2000亿美元，这2000亿美元由财政部发行特别国债予以购买，并注入中投公司。目前，10年期和15年期特别国债利率分别在4.30%和4.5%左右。
其次，由于中投公司的投资在海外进行，因此人民币升值因素必须考虑到成本中。从目前人民币的升值幅度来看，人民币兑美元每年升值幅度在5%左右，这部分汇兑损益将构成中投公司的海外投资成本。
加上公司自身运营管理成本，中投公司综合成本率已接近10%。对于一家2000亿美元的超大型投资公司来说，巨大的成本压力将给资金运营带来很大挑战。如果年平均收益率低于10%，中投公司就会面临亏损。
有关数据显示，国际上投资银行的年平均利润率大致在10%左右，新加坡著名国有投资公司淡马锡33年平均投资回报率达到18%。有专家担心，指望中投公司这样一个投资经验严重不足的投资公司，要获得10%以上的年平均收益率，前景不容乐观。
投资领域选择须谨慎
当然，要想取得较高的投资回报，必然要选择合适的投资领域。楼继伟表示，中投公司将实行政企分开、自主经营，其宗旨是商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化以及股东权益的最大化。
按照上述原则，中投公司的经营目标一是以境外金融组合产品为主，开展多元投资，提高外汇资产长期收益，二是向国内金融机构注资，依法履行出资人代表职责，实现国有金融资产的保值增值。
在向国内金融机构注资方面，预计今后一两年，中投公司将陆续向光大银行、国开行和农行注资，规模可能在600亿美元左右。从前几年汇金公司入股国有银行的结果来看，这部分参股收益预计相当可观。
但在境外金融组合产品投资方面，形势可能没有这么乐观。著名国际金融专家谭雅玲认为，出于提高收益的考虑，中投公司的投资领域可适当放宽，但由于受美国次债危机、能源价格高企等一系列因素影响，目前国际外部环境比较复杂，进行海外投资仍需保持谨慎，并应注意适当分散风险。
此外，如要从战略投资中获益，需要对投资对象未来行情的准确判断，对于中投公司这样的新进入者而言，需要较长时间来熟悉市场和培养挑选企业的眼光。
如何进行风险控制
除去市场风险，政治因素也是中投公司必须正视的一个问题。由于具有独特的政府背景，在对发达国家某些战略性行业进行股权投资时可能会遭遇阻力。对此，业内专家认为，中投公司需要建立更完善的风险控制机制。
更有评论人士指出，为了防止道德风险的发生，改善公司治理，为获取较高投资回报提供制度保障，应制定完善的投资决策体制，加强内部控制制度建设和外部监管措施建设，并可考虑立法。