⊙本报记者 初一

　　沪深两市首份2007年三季报出炉。宝新能源今日公布的三季报显示，今年前三季度净利润同比增长逾四成，但由于所持云南铜业股票市值暴涨以及去年年底定向增发等因素对净资产的影响，其净资产收益率反而下降了七成。

　　今年1月至9月，宝新能源实现营业收入9.75亿元，较上年同期的7.56亿元增长29%；实现净利润2.77亿元，较上年同期的1.96亿元增长41%。但与此同时，该公司净资产由去年9月底时的7.11亿元，突增至今年9月底的33.87亿元，一年之间增长377%。这导致宝新能源今年前三季度全面摊薄净资产收益率仅为8.17%，而去年同期这一指标为27.52%，下降了70%。

　　除实现盈利以外，宝新能源净资产大幅度增加主要有两个原因。其一是去年年底以每股9.50元的价格定向增发9600万股股份，增加净资产约9亿元；其二是该公司根据新会计准则，将所持云南铜业和航天电器股票归入可供出售金融资产，其公允价值变动使净资产大幅度增加。

　　宝新能源所持云南铜业和航天电器股票，均为认购的定向增发股份。至报告期末，宝新能源持有的这两只股票的市值达到19.1亿元。

　　不过，根据新会计准则的规定，宝新能源将上述两只股票归入可供出售金融资产后，其市价波动即公允价值的变动只影响净资产不影响净利润。该公司三季报显示，所持2000万股云南铜业和200万股航天电器的公允价值变动金额扣减计提的递延所得税金额后，共增加资本公积14.35亿元，即增加净资产14.35亿元。

　　实施会计新政后，影响宝新能源净资产的另一因素也值得关注。根据《企业会计准则第11 号－股份支付》的规定，宝新能源实施股权激励应计算权益工具的成本费用。该公司三季报显示，年初至报告期末，该项成本费用增加资本公积1360万元。

　　实际上，在净资产突增导致净资产收益率大幅度下降的情况下，已经给宝新能源的股权激励计划带来了一丝隐忧。该公司股权激励计划第二个行权期的行权条件之一是，2007年度加权平均净资产收益率不低于10%，以扣除非经常性损益前和扣除非经常性损益后孰低为准。因此，如果第四季度不加把油的话，全年的加权平均净资产收益率指标恐怕就不达标了。