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⊙本报记者 黄蕾
在40多家淘金A股的保险公司中，无论在网上还是网下投资中，国寿、平安在资金量上尽显主角本色。尽管不断有保险新军涌入市场，两巨头“领头羊”地位依然难撼。尤其在近期新股发行密集当口，表现甚为明显。
就总体投资风格，国寿、平安可谓各有所好———国寿青睐分散投资、指数投资和长期投资，平安则偏重于择时择股、集中投资，这在非公开增发、战略投资和上榜投资中都有所体现。
在对外经贸大学保险学院副教授徐高林博士看来，两家的投资特征未尝不是整个保险军团投资A股的一个缩影。
平安看好房地产
国寿青睐钢铁基建
国寿、平安两巨头投资风格的不同之处，从已披露的上市公司“中考成绩单”中便可窥一、二。从投资行业来看，平安看好房地产，国寿则青睐钢铁和基建。
今年二季度，平安增仓的前5只股票依次是万科Ａ、中国人寿、交通银行、张江高科和津滨发展，除中国人寿这只股票外，其他4只都是“新提拔”的股票，3只房地产、2只金融股。从仓位看，合计增仓1.03亿股，占二季度末持仓总量的22.5%。
中国人寿二季度增仓除了来自定向增发的5亿股中信证券外，其余前5只股票依次是宝钢股份、民生银行、广深铁路、山东高速和攀钢钢钒，其中有4只在一季度时都已经上榜，只有广深铁路一只是“新提拔”的股票，2只钢铁股、2只基础设施股、1只银行股。从仓位看，合计增仓1.50亿股，占二季度末除中信证券外持仓总量的8.2%。
可见，两家公司的风格存在明显区别———平安看好房地产，国寿看好钢铁和基建；平安倾向大比例新增股票，国寿侧重平稳增仓；平安新仓比例高、国寿低。
尽管两家的投资组合完全不同，但经徐高林博士研究测算表明，在今年6月29日至9月18日这个时间段内，以两家二季度增仓最大的5只股票为样本，却得出了惊人一致的收益率。“这说明两家的短期投资水平没有明显差别。”
而在长期投资水平方面，徐高林向记者表示，国寿的单笔赚钱金额不敌平安，比如，平安的第一长期收益大户是浦发银行，理论收益值17.9亿元，二年收益率883.92%，股价接近翻了三番；国寿的第一赚钱金额大户是2006年二季度才持有的宝钢7500万，理论收益已达12.2亿元。不过，由于国寿的投资笔数多，总额估计不分上下。
“国寿创造了二年间股价涨20倍的神话，但平安取得了单笔收益18亿的奇迹。各有绝活、难分伯仲。”徐高林分析说。
平安择时择股
国寿大小机会都抓
表面上来看，自今年以来，资金量充裕的国寿、平安是“逢新股必打，逢机会必抓”。然细究下来发现，在选择投资时机方面，两家各有所好、各思其策。国寿大小机会都抓，平安则择时择机出动。
利用资金量巨大的优势，国寿到处抢抓低价足额的战略投资和定向增发机会。徐高林在其日前撰写的《保险资金A股直接投资报告》中分析表示，在2007年网下投资中，国寿除了和平安一起动用54.48亿元参与民生银行的定向增发外，还动用了7.9亿元参与交行首发的战略投资，以及其他10笔定向增发。国寿参与的十大配售占比20%左右，其余几百笔配售则相对分散。
徐高林认为，这充分说明国寿的基本特点是：抓住大机遇、不放小机会。然而，发行价较高的公开增发在国寿的占比较小，这说明国寿不愿意去冒赚差价的风险。
由于资金量相对较小，平安在战略投资和定向增发上抓住的机会要少于国寿。不过，利用自身的投资分析优势，平安在择股、择时上抢抓机遇。徐高林分析认为，尤其是平安在大额配售上抓机遇，这个特点以2006年最为突出，平安获配浦发银行增发近14亿元，大大超过国寿的1亿元，在整体劣势的情况下取得了局部优势的胜利。另外，平安不惧公开增发，近两年来的占比都在10%以上。
对银行股权和基础设施的投资是2006年以来保险资金投资的两大亮点。国寿、平安两巨头投资策略亦是各有侧重。
在对银行股的投资方面，国寿资金实力强大，出手时毫不吝啬，却尚无控股经营意图。因此，我们看到国寿的投资表现可谓遍地开花———广发行56.7亿元、中行13亿元、工行45亿元、民生银行54.5亿元、兴业银行3.9亿元；平安则侧重集中投资中等银行并谋求经营权：花49亿元收购深商行、花54.5亿元占民生银行5%股份、对中行仅投3亿元、对工行投11亿元。
而在基础设施方面，两家公司的特点亦是格外鲜明。徐高林说，在场外，国寿因为南方电网和渤海基金而出尽风头，但在场内，国寿只略占上风，可以说，平安以场内投资部分弥补了场外投资的不足。