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⊙世基投资 王利敏
公募与私募的博弈
国庆后的大盘连连上涨，甚至连连跳空高开，但人们注意到沪市在4个交易日中个股却是涨少跌多。
为什么会出现这种情况呢？只要分析一下上涨、下跌的是哪些股就明白了。这几天出现在涨停中的有工行、保利地产、江西铜业、华夏银行、中国石化等等，多数是公募基金重仓股。而下跌的则是无机构关照的非权重股。很显然，由于基金是这波行情的超级主力，目前依然坚决做多，且手中弹药充足，在安然度过节日长假后自然不会放过拉升重仓股、快速提升市值的最佳时机。相比之下，其它股票就没有这种幸运了。
据统计，虽然大盘已经比“5·30”时的4300点高出1500多点，但依然有近半数的个股仍在该点位的价位下。据分析，其中相当一部分是私募控盘的个股，或由于基本面的不佳，或由于控盘的私募过早看淡后市，以至这些个股成了无主力关照的“弃儿”。据了解，此轮牛市中多数私募因踏空行情，有的转向一级市场，有的转向直接炒港股。
所以“二八现象”的加剧很大程度上是公募和私募博弈的结果。
重题材与重业绩的博弈
耐人寻味的是，近日的大象跳舞已经与前期大不相同。先前的炒作很大程度上是因为这些个股盘子太大，以至价值被大大低估，所以当初的炒作是一种价值发现、挖掘型的。而在这些个股多数估值已经高企的情况下，现时的炒作已经明显转化为题材炒作型了。
其一是所谓“期指”题材。由于期指开张越来越近，所谓期指开张前抢占权重资源股的诱惑使近期的个股行情成大象独舞行情。在近日金融地产等权重股持续大涨后，昨日超级权重股中石化涨停、长江电力大涨、以往走势极为滞重的联通也大涨8.59%。在钢铁板块整体仍在回调的情况下，宝钢独自由绿翻红，国航最后半小时一路拉高……大有期指立马开张的意味。其二是所谓资产注入、整体上市题材。“中”字股近来成了抢手货，原因就在于此。中国船舶的整体上市令该股昨日上摸300元大关，无疑大大激发该题材的热炒。且不说中国远洋从上市时的15元已经炒到56元，上市不久的中海油服、中国神华昨日双双涨停。后者仅仅因为本周二上市时，公司有关高管声称二、三年内将整体上市。
当素来以重业绩为看家本领的基金居然也热衷于题材的炒作，我们不仅为之捏了把汗。
外资与内资的博弈
正当内地股市高歌猛进之时，港股市场却频频刮来“减持风”。这不能不使我们意识到，近期A股市场的走向已经直面外资的博弈。换言之，公募基金等机构的博弈对象已经不仅仅是私募或是广大散户大众。
可是我们注意到，虽然外资大量减持港股，但港股市场依然在涨、甚至是大涨。原因在于不少内地资金接了他们的盘。其中有的是为了两地套利炒作，有的是想在海归A股时短线套利。另外，作为大机构减持筹码当然要在上涨时进行，越涨越抛恰恰说明了外资的老练。其实最主要的问题是：大幅炒高的H股海归高价发A股，A股上市后又大幅炒高，谁将是最终买单者？
综上三重博弈，公募虽然击败了私募，但一个只有单一机构的市场是正常的吗？基金从重业绩转为重题材究竟让人高兴还是让人悲哀？外资抛筹离场，我们到底是为之庆祝还是应该警醒？这些都还有待时间来验证。