武汉中百（000759） 快速增长势头有望延续

　　●公司发布业绩预增公告：经初步测算，2007年前三季度实现的净利润比去年同期增长50%-80%之间，约为8500万元左右。

　　●外延式和内生性增长共同作用推动业绩大幅增长。公司两大超市子公司即中百仓储和中百便民每年都要开出不少新门店，这些新增门店经过一定时间的市场培育后，将进入盈利期。公司内生性增长对提升公司利润也起到很大作用。我们知道，通过改善经营管理水平，老门店的盈利水平也会得到大幅提高。近几年来，公司采取的措施包括调整商品结构、成本控制等已经取得成效。

　　●快速增长的势头有望延续：首先，公司拟向全体股东10：2配股，拟募集资金不超过46641.88万元，预计今年年底前将完成配股再融资，未来几年公司保持比较快的外延式扩张应该没有多大问题。其次，在经济快速增长、居民收入不断增加的大环境下，零售业将在较长时期内维持高景气度，老门店将延续目前较快的内生性增长。

　　●我们预测公司2007、2008年每股收益为0.40元、0.60元，对应的动态市盈率为41.25和27.5倍。公司2007年动态市盈率水平在40倍以上，但2008年动态市盈率水平仅为27倍，在龙头公司中也是属于比较低的。我们给予“谨慎推荐”的投资评级。（银河证券）