上周五上海期货交易所铜库存增加10769吨，当日晚间伦敦铜盘中两次冲击高点未果后，小幅回调，晚间收盘8075美元，跌37美元。在这种情况下，周一沪铜却走出一波相反的行情：沪铜主力合约0712大涨1000元，令许多投资者感到迷惑。其实，仔细分析最近两地铜价的表现，笔者认为沪铜的这番表现也许意味着一波新行情的开始。

　　9月中下旬以来，伦敦金属交易所（LME）期铜市场走势强劲，持续上涨。国内“十一”长假期间，伦敦铜价承接前期涨势，成功站稳8000美元一线，尽管10月8日晚间受沪铜影响大跌249美元，但随后很快在20天均线附近企稳，重新站上8000美元上方，再次冲击前期高点8320美元。

　　国内方面，“十一”之前，大量资金进场，押注铜价再次重现“五一”节后走势，但“十一”过后，上海期铜并没有像许多投资者期望的那样出现大涨，反而在长假结束开盘后连续两天出现下跌，主力合约0712也由68000元附近回到66000元附近，但66000元附近出现强劲支撑，期价交易重心出现上移。

　　从最近铜价走势来看，两地期价表现并非一致，在伦敦继续上攻8320美元高点的情况下，国内铜出现滞涨。之后伦敦缺乏上涨动力，出现调整，但仍然维持在8000美元上方。

　　国内方面由于之前预测的企业采购热潮并没有如期出现，加上伦敦期铜下跌，国内现货也出现了一定程度的下降，但在66000元附近支撑很强。从周一期铜走势来看，国内企业对铜需求存在缺口报有强烈预期，上周库存增加并不足以抵消投资者对未来铜价走强的信心。在刚刚结束的LME年会上，投行们也纷纷看好中国铜的需求会进一步大幅增加。因此笔者认为，后期甚至可能会出现库存增加、铜价反而上涨的局面。

　　由于伦敦金属是以美元为计价单位，一般情况下，当美元上涨时，铜价会出现下跌；反之，铜价则上涨。从近期美元走势来看，美元反弹幅度不大，受到均线的压制，还有下跌空间。另外，许多市场人士纷纷预测美联储还会继续减息，这在一定程度上会削弱美元，因此，处于下跌中的美元会有力支撑铜价上升。

　　从美国CFTC公布的持仓报告看，截至10月9日一周，非商业头寸出现了明显变化，增加2535手多单，总数达到2332219手，比重也增加到26.8%；而空方出现了少量减仓，占比下降到22.2%。而在10月2号公布的CFTC持仓报告中，多头也出现增加3313手多单。

　　非商业头寸主要是由投机类基金组成，在国际商品期货市场上，此类基金是推动行情的主力。因此，可以看出，沉寂了多时之后，基金再次看好铜价，开始翻空净多，在目前铜价处于8000美元一线的关键时刻，无疑也会鼓舞多方信心，推动价格上升。