（上接封一）应该说，中小投资者盲从盲动，忽视风险的问题仍然存在，而基金偏重资产管理规模、业绩排名和短期收益，被动迎合中小投资者，不能坚守价值投资理念和契约精神的问题也依旧突出。

　　在这种情况下，市场整体估值水平超过历史高位和海外绝大多数市场，一定程度透支业绩预期的情况已经逐渐成为现实，风险正在积聚的情况是客观存在的。

　　防范风险，就要充分吸取各市场发展过程中的惨痛教训和通用经验，避免类似问题在我国内地市场重演。

　　1987年美国股灾之后，日本股市带动了全球股市的回升，至1989年12月，日经平均指数达到38915点，与当时泡沫正浓的日本经济一道，“风景这边独好”。然而，到1990年10月，股指跌破20000点，1992年4月跌破17000点，日本股市随即陷入恐慌，至当年8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。至此，日经指数比最高峰期下降了63%，股票市值三年减少了331万亿日元，股市又与经济一道，泡沫双双彻底破灭。在这场没有胜利者的疯狂游戏中，日本经济遭受严重打击，房地产市场随之崩溃，价格跌幅将近50％，整个国家财富缩水二成；大量入市的银行资金导致银行业出现重大危机，时至今日仍为其所困扰；对外贸易额缩减，由资本输出国变为资本输入大国；实体经济遭受严重影响，经济增长停滞；证券业空前萧条，股票市场交易量一度缩水至以往二成水平。

　　从全球各资本市场发展的脉络看，无论市场规模大小、发展程度如何，时刻防范市场风险这一课题，均受到监管当局和政府的高度重视。在政府和市场的博弈过程中，非理性暴涨往往最终引致当局干预。即便是在市场经济高度成熟的美国，也不能例外。1996年12月5日，在道琼斯指数一年上涨27％的时候，时任美联储主席的格林斯潘就“放弃了自己的信条”，公开提醒公众“股市存在非理性的过热因素”。可以说，监管当局和政府高度重视风险，针对非理性暴涨采取措施，出发点在于保证不出现较大的系统性问题，保证市场的健康持续稳定发展，以保证各方利益最大化地实现。

　　今年以来，监管部门和有关政府部门出于促进市场长期健康发展、保护广大投资者根本利益的考虑，出台和实施了一系列政策和措施：中国证监会多次发出通知要求加强投资者教育、防范市场风险，监管部门、公安机关、检察机关进一步加大证券市场违法违规行为的打击力度，人民银行连续多次调整利率、准备金率和汇率浮动区间，银监会加快推动QDII工作以分流股市资金，财政部宣布提高证券交易印花税税率等。对于这些政策，资本市场参与各方应有所感、有所悟、有所动作。

　　化解风险，就需要资本市场相关各方群策群力，从各自的实际行动出发，多做有利于市场持续健康稳定发展的事情，不因短期利益、局部利益，来损害整体利益。从这个角度来说，广大公众投资者要进一步树立风险意识，切忌动用生活必备资金入市炒股，避免不切实际的攀比和预期，以理性态度参与国民经济成果的分享；基金等机构投资者应坚守价值投资理念，秉持受人之托、代客理财、对人负责的契约精神；上市公司要进一步扎实提升公司质量，改善盈利能力，积极主动地做好信息披露工作；证券公司、基金公司、期货公司等中介机构应进一步扎实深入开展投资者教育工作，切实树立股市投资的新文化。

　　资本市场改革和发展工作取得的大好局面来之不易，唯有保持理性，高度重视、认真防范和有效化解风险，才能助益于国民经济的成长，并充分领受成长之惠。