今年以来，沪深股市走出了快速上涨行情。从年初至10月16日，上证指数和深证成指涨幅分别达到127.7％和191.23％，两市日均成交额超过2000亿元，个股价格涨幅也普遍较高。股指在短期内大幅上涨，资产价格急速膨胀，必然造成风险的积聚，这已经成为业界和成熟、理性投资者的共识。

　　是让风险进一步积聚、演变直至最终爆发，还是尊重市场发展的一般规律，充分吸取海外市场发展的经验教训，重视、防范和化解市场风险，这个问题值得包括广大中小投资者在内的市场各参与方关注、深思。

　　重视风险，就要清醒认识到当前资本市场风险正在积聚这一客观事实。

　　不可否认，今年以来股指、股价快速上行局面的出现，有诸多因素的支撑：我国宏观经济多年持续健康较快发展，上市公司业绩大幅增长，股权分置改革等各项市场制度进一步完善，大股东向上市公司注入优质资产的步伐加快，企业和家庭资金充裕，流动性过剩，人民币升值预期持续存在。这些因素为我国股市发展提供了机遇。

　　但也不能忽视，股市运行中出现了一定程度的非理性现象。

　　从结构的角度来说，今年以来股市上行的格局有一定脉络可循。6月以前，大量业绩平平甚至亏损的上市公司在各种题材、消息的作用下，股价攀升较快，市场有“结构性泡沫”之论；近一段时间，本应发挥市场稳定器功能的大盘蓝筹股则发力上涨，并带动指数迅速攀升，市场以“蓝筹泡沫”作为形容。统计数据显示，10月8日至10月15日期间，计入指数的沪市市值排名前十大公司，合计推动上证指数上涨415.89点，对上证指数贡献率高达87.04％。

　　蓝筹股价格急剧膨胀局面的出现，是股市行情持续上行过程中出现的新问题，与日本泡沫经济时期的表现比较相似，应该引起关注和警惕。特别是，在本轮蓝筹股行情中，买入主力是“散户”和“散户化的机构”———既有日均交易额10万元以下的中小投资者，也有90％比例由个人投资者持有的开放式基金。统计显示，10月8日至10月15日期间，日均成交10万元以下的个人投资者账户净买入沪市十大公司股票597.57亿元，日均成交10万元至50万元的个人投资者账户净买入86.98亿元，而社保基金、保险资金、QFII、券商自营同期则均为净卖出状态。(下转封六)