1、医药行业已走出寒冬：2007年1-8月，我国医药工业制造业销售收入达到3605.19亿元，销售利润达到333.45亿元，同期分别增长了24.26%和48.74%，医药行业基本面持续向好。

　　2、相对估值已大幅降低：目前所有行业的动态市盈率已相差不大，这其实是不合理的。如果权重股获得溢价步伐放缓，将使成长性行业市盈率获得补偿的时间和空间。

　　3、行业政策密集推出利好优势企业：如果医药新政能得到严格执行，会使披着“新药”外衣的普药在使用上受到限制，给真正的创新药品腾出了高端市场空间；生产质优价廉普药的企业将在利益分配中受益，其产品可在市场容量扩大基础上占有更大份额；一大批实力不足的企业可能被优势企业并购，从而使中国医药行业的集中度进一步提高。

　　4、药价上涨改变行业利润格局：原料药和制剂价格联袂走高，我们认为是宏观经济运行状态在医药行业的体现，仅靠行政降价恐难以改变这一趋势。假如物价持续上涨，我们有如下预期：一是原料药涨价将成为普遍现象；二是中药和其它制剂随着成本增长也面临涨价压力。因此在部分虚高药价下降的同时，可能会有越来越多的品牌药和低价药开始涨价。

　　5、建议投资者向四类公司倾斜：在医药行业相对价值被低估和外生因素成为阶段性主导力量情况下，我们认为如果市场保持相对稳定，医药行业四季度会呈现较好投资机会。在品种选择上，我们认为可阶段性地向四类公司倾斜：一是原料药企业，如天药股份、新和成、浙江医药等；二是有能力提价的制剂企业，如品牌药生产企业云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、天士力、马应龙等；三是技术主导的高毛利企业，如生物制药企业双鹭药业等；四是受益于政策调整的企业，如定点生产企业西南药业、华北制药等。在医改方案推出后利益受到调整的医药流通企业，如一致药业、上海医药也值得关注。