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嘉宾
车广路 泰信基金管理有限公司研究部
胡哲 泰信基金管理有限公司渠道业务部
闻群 天相金融创新部基金研究组组长
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■互动实录
先“了解”再赎回
游客9899问：目前股市是大多数股票都不见涨，之前因为基金的名气而购买的基金，自买了之后也一直不见优秀。现在想赎回但又担心赎回后该基金就表现良好，所谓风水轮流转，请问您的意见如何？
胡哲：基金的名气和以往业绩从一个方面能说明他的未来表现，但远远不够。您的成熟的投资决策应建立在对基金公司的了解，对基金经理的了解，对基金投资工具所在市场的预期上来，而不是媒体抽象的广告、银行客户经理的小道消息等等。
游客7030问：我持有基金近10种，占家庭资产80%，都说四季度要大调整,请问是否赎回个别股票基金。
胡哲：基金只是一种工具，它的风险最终取决于它所投资的资产类型，因此您在投资基金时候千万不能忽略基金的类型。我不相信对市场的预测，这超出了人类的智慧范围。但我可以给您一个建议，就是按照一定的资产净值比例来分配您的财富，比如格雷厄姆说的固定比例的钱投在债券，固定比例的钱投在股票。这个比例取决于您的风险承受能力。
游客10784问：如果最近购买基金，时机是不是还要再等一下？
胡哲：基金作为一个长期投资的品种，进场的时机不像股票那么重要，您可以买进并长期持有，跨越市场周期，享受中国经济成长为您带来的收益。
游客10183问：目前情况而言，如果想规避风险，是不是应该赎回部分基金？或者购买QDII更妥善？
闻群：如果对于短期市场比较担心的话可以进行一些降低风险的操作。QDII产品能对国内市场风险进行分散，平滑组合收益。但是从中长期来看，国内市场还是处于一个高速成长的阶段。QDII产品的收益率能否和投资于国内市场相比就不好说了。此外，目前发行的几只QDII产品都还没有正式的运作情况出来，具体在全球市场会投资得怎样，还得进行后续的观察。
游客10183问：最近调整临近，由其是昨天和今天基金表现不好，是不是应该赎回了。
车广路：大盘短期调整，我个人认为后市冲高可能性很大．并不建议赎回。
游客7310问：我想问一些封基的问题，什么是贴水？折价是什么？买卖时怎么考虑？如果感觉问题简单？告诉我在什么地方可以找到答案。
车广路：当基金二级市场价格低于基金份额净值的时候叫折价交易。贴水是指远期汇率低于即期汇率，与“升水”对应。在直接标价法下，大数在前，小数在后，即为贴水。在间接标价法下，小数在前，大数在后，则为贴水。买卖封基的时候除了它的业绩还要考虑它市场的供求关系，因为供求关系造成折价或溢价。至于哪里找嘛，知之为知之，不知百度知。
波段操作不是良策
游客10243问：基金是否也需要波段操作，我大体估算了一下，像今天的这种行情，基金普跌造成的亏损远比赎回和再申购花费的费用高，大有担心赎回后踏空，应该怎么办，请你指点。
闻群：如果对于波段能够准确把握的话谁都会做低买高卖的操作的。但是择时操作毕竟是很难的事情，所以在经济和市场基础没有发生变化的情况下，一般建议长期投资，那样可能能更为充分地分享市场上扬的全程收益。
游客10011问：股指期货推出后，与沪深300相关的指数基金，是否有戏？
闻群：从长期来看，股指期货对市场的影响是中性的。在推出前成份股可能会有所表现，但这个也不是绝对的。沪深300指数本身的覆盖面较为全面，对于跟踪该指数的基金可以进行关注以获得市场平均的一个收益水平。
游客10287问：现在可以继续跟进买基金吗？我的仓位为15%。
胡哲：您要根据您的的风险承受能力和对当前市场风险的认识来合理配置您的资产组合。由于我对您的情况不是很了解，所以不能给您具体的建议。
游客10243问：有很多人建议在大盘不确定的情况下，把股票性基金转换成债券或货币性基金，请问老师是否可行？
车广路：持有股票型基金还是债券或者货币型基金，这取决于投资者个人的风险承受能力和收益要求。现阶段，股票型基金的收益比债券和货币要高，但风险也相对大一点。
游客7030问：我买了9只基金60%收益翻番，现家已买房和车，孩子在上幼儿园所以10年内应不需大额支出，那我的基金应持有多长时间？怎样归避股市风险？
车广路：建议长期持有。至于如何规避风险交给基金公司和基金经理们去想吧。你交过管理费了，他们有义务为你去规避风险。
短期不确定性大
游客10058问：最近能买指数基金吗？
胡哲：可能当前点位较高市场将围绕着不同的题材热点进行调整，指数型基金为被动型基金，主要跟踪它所对应的指数，不能好好地根据市场做调整，所以我认为当前不是申购指数型基金的好时机。
游客10176问：我想问一下,博时主题今天赎回，是按照即时价格还是今天收盘后的净值，今天赎回正确与否？
胡哲：基金的申购和赎回都是不知道其价格的，申请是在3点前提交，而价格确是收盘后清算时才算出。市场大跌或许是买进的好时候，或许是离场的时机，取决于您对后市的判断，但这种短期的变动不确定性太大。
游客9805问：大量基金赎回时即是股市暴跌时，或牛转熊时，这种情况发生的可能有多大？
车广路：个人不认为现在是牛转熊的时候。
游客10424问：现在买什么基金比较好，QDII和QFII哪个好？
胡哲：当前中国市场上存在着很多基金品种，投资者也有很多的选择。您要了解不同类型基金的收益风险特性，并结合您自身的情况进行选择。QFII针对的是境外投资者，QDII作为境内投资者投资境外的一个渠道，可以享受到投资海外的收益和全球化配置资产分散投资风险，但我们也要看到当前我国基金公司对海外市场还不够了解；另外，还存在着人民币升值的风险，您做选择是要充分考虑到以上因素。
（实习生 黄金泉 整理）
■嘉宾观点
投“基”不择时
大盘短期调整，个人认为后市冲高可能性很大，并不建议赎回。没有投资人员说能准确把握市场的每一次起伏并进行相应的操作。但是在对经济环境和上市公司进行专业化的分析后，优秀的投资人员对于市场的中长期走势是能够有一个把握的。在当前市场情况，大盘处于一个调整中，但并不说明大盘已经见顶，建议继续持有基金。
赎回因素多方面
赎回基金需要考虑的因素包括：有没有达到您当初申购基金时的预定目标，您对基金公司基金经理了解程度的变化，市场的风险，您有没有精力跟踪基金的变动（如果这只基金是您未经深入了解，不打算长期持有）。
目前我们对于经济和市场的中长期牛市的观点还是比较一致的。因此，建议基金投资者做中长期的投资以最为充分分享市场收益。当然，目前市场的短期风险集聚的情况下，进行相对稳健的操作是有必要的。但是全部赎回或者空仓这样是完全没有必要的，这样产生踏空的风险也会很大。
10月封基建仓良机
10月是封闭式基金战略性建仓的较好时机：由于市场近期快速上涨，投资者对市场的高估值越来越担心，反映投资者情绪的封闭式基金折价率9月份继续上升，目前已经接近30%。在我国股票市场长期牛市的背景下，投资封闭式基金可以获取基金净值上涨带来的收益。
在开放式基金品种，在目前的情况下，如果要增加投资，也要把风险控制放在第一位。我们国家经济的高速稳定增长的基础没有变化。上市公司的盈利也保持了持续的高增长状态。因此对专业管理、组合投资的基金进行中长期投资能够比较充分的分享市场收益。但是如果进行短期投资，这个就很难说了。（实习生 黄金泉整理）