2007年第三季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年10月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城久恒

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年10月31日

　　报告期末基金份额总额：512,027,711.56份

　　投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。

　　投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。

　　业绩比较基准：70%×中信综指+30%×中信国债指数。

　　风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%-60%左右。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标(2007年7月1日—2007年9月30日)

　　单位：人民币元

　　注：2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”,原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/(第1项/第3项)。

　　（二）基金净值表现

　　1、长城久恒本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、长城久恒净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　本基金合同规定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80%，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25%。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　阮涛先生，生于1972年，南京航空航天大学工学学士，华中科技大学经济学硕士。曾就职于东风汽车公司、广发证券武汉分部、长城证券有限责任公司。2002年3月进入长城基金管理有限公司，曾任久嘉基金助理及基金管理部行业研究员。自2007年4月12日至今任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理。

　　“长城久恒平衡型证券投资基金”历任基金经理如下：2003年11月1日－2005年3月25日，杨军任基金经理；2005年3月26日－2006年2月24日，韩刚任基金经理；2006年2月25日-2007年4月11日，杨毅平任基金经理。

　　2、报告期内基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。

　　3、报告期内基金的投资策略及业绩表现

　　2007年第三季度，长城久恒基金净值增长32.48％。三季度市场经历了大幅上涨，大蓝筹海归加速，利息税减免、特别国债发行、加息等政策陆续出台并未挡住市场上涨的步伐，资金充裕导致股票短期供不应求。

　　经历了三季度的大幅上涨后，市场整体估值偏高，风险正在进一步加大，如果政府没有有力度的针对市场和整体经济的调控政策出台，我们可能迎来泡沫的进一步放大。由于目前A股流动性充裕并以基金为主导，我们判断股市未来很可能延续震荡上行势态。当前最典型的特征是流动性充裕下的资金推动性上涨。

　　在目前股价的基本面支持趋于减弱，流动性驱动股市泡沫呈加速趋势，整体估值水平较高，而风险在不断积累的情况下，我们将重点配置：（1）从宏观趋势出发，升值受益和通胀受益板块，未来业绩增长更具确定性的金融、原材料是资产的核心配置品种。（2）基本面有支持，相对估值并不高，安全边际更高的板块和个股：电力、造纸包装等行业。（3）可能直接受益于行业整合、企业资产重组、增发项目等因素，从而带来业绩超预期增长的板块和个股。（4）成长股普遍估值偏高，我们将适度配置未来仍有大幅增长的市盈率不高的个股。

　　五、投资组合报告

　　1、报告期末基金资产组合情况

　　2、报告期末按行业分类的股票投资组合

　　3、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（注：以上股票名称以2007年9月30日公布的股票简称为准。）

　　4、报告期末按券种分类的债券组合

　　5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　7、投资组合报告附注

　　（1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　（2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　（3）其他资产的构成：

　　（4）本基金报告期末未持有可转换债券。

　　（5）本基金本报告期未投资分离交易可转债，期末未持有分离交易可转债。

　　（6）本基金本报告期内权证投资情况：

　　本基金本报告期未有权证投资。

　　（7）由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。

　　七、开放式基金份额变动

　　八、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理资格证书

　　查阅地点：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：400-8868-666

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二○○七年十月二十四日