2007年第三季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年10月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：长城消费增值

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年4月6日

　　报告期末基金份额总额：4,354,243,570.33份

　　投资目标：重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　投资策略：本基金为主动型股票基金，采取适度灵活的资产配置策略，在重点配置消费品及消费服务相关行业中优势企业股票的基础上，择机加入债券类资产以降低系统性风险；"自下而上"地精选个股，充分把握消费驱动因素、消费水平差异与消费升级带来的投资机会，通过对消费类上市公司的分析、评估，优先选择目标行业中的优势企业作为主要投资对象。

　　业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为：80％×中信标普300指数收益率+15％×中信国债指数收益率+5％×同业存款利率。

　　风险收益特征：本基金是较高预期收益—较高预期风险的产品，其预期收益与风险高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

　　基金管理人：长城基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标(2007年7月1日—2007年9月30日)

　　单位：人民币元

　　注：2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”,原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/(第1项/第3项)。

　　（二）基金净值表现

　　1、长城消费增值本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：

　　2、长城消费增值净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：

　　注：本基金合同规定：本基金投资组合中，股票投资比例为基金净资产的60%－95%；债券及短期金融工具的投资比例为基金净资产的5%-40%。现金或者到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　杨军先生，生于1968年，北京大学经济管理系经济学学士，北京大学经济学院经济学硕士。曾就职于深圳市安信财务有限公司证券投资部、深圳经济特区证券公司投资部、广发基金管理有限公司投资管理部，曾任投资部副经理等职务，2003年3月进入长城基金管理有限公司，自2003年11月1日起至2005年3月25日任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理，自2006年4月6日“长城消费增值股票型证券投资基金”成立至今任该基金基金经理。

　　2、报告期内基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城消费增值股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。

　　3、报告期内基金的投资策略及业绩表现

　　2007年第三季度，长城消费基金净值增长31.32％，三季度本基金分别在7月2日、9月18日实施了两次大比例分红，三季度末本基金重点的投资方向主要集中在金融服务、食品饮料、房地产、机械、金属非金属等行业，三季度末本基金的股票仓位为65.54%。

　　中国A股市场的三大驱动因素：宏观经济保持快速增长、上市公司业绩持续增长以及人民币升值背景下的流动性充足仍然没有根本性改变，在其推动下，中国A股市场长期牛市基础没有根本改变。

　　当前经济整体偏热的局面仍将持续，宏观经济面临一定的调控压力，通货膨胀的加剧可能导致管理层加大收紧流动性的力度，管理层将针对经济偏快的局面持续进行调控，尤其是在物价水平远远超过预期的情况下，未来紧缩政策的力度有加大的可能。

　　从中报公布情况来看，上市公司整体净利润增长70％，其中利润增长幅度较高的公司集中在金融、建材、造纸、石化、有色、机械等行业，总体来看，07年全年业绩实现50％左右的增长可能性相当大。

　　目前市场整体估值水平已经偏高，流动性驱动股市上涨的特征比较明显，市场短期的不确定性在增加，同时红筹回归、QDII的推出及港股直通车的启动对流动性的泛滥将起到一定的抑制作用，这些因素必须引起注意。

　　我们认为未来可沿着三条线索寻找投资机会：确定性增长、人民币升值与相对估值洼地，在股票的选择下，我们将更多考虑从未来的成长性与估值的合理性来挑选个股，在资产配置上我们主要关注这样几类资产：（1）未来业绩增长更具确定性的金融、食品饮料、零售等行业，（2）未来几年成长性较好的房地产、机械行业，（3）基本面有支持，相对估值并不高的钢铁、航运等行业，（4）受益于行业整合、资产重组、增发项目等因素从而带来业绩超预期增长的公司。

　　五、投资组合报告

　　1、报告期末基金资产组合情况

　　2、报告期末按行业分类的股票投资组合

　　3、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细：

　　（注：以上股票名称以2007年9月30日公布的股票简称为准。）

　　4、报告期末按券种分类的债券组合

　　5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细：

　　(注:报告期末基金共持有一种债券)

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：

　　截至本报告期末，长城消费增值基金未持有资产支持证券。

　　7、本基金本报告期内权证投资情况：

　　8、投资组合报告附注

　　（1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

　　（2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　（3）其他资产的构成：

　　（4）本基金本期未持有处于转股期的可转换债券。

　　（5）本基金本报告期未投资分离交易可转债，期末未持有分离交易可转债。

　　（6）由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　本基金管理人长城基金管理有限公司于2006年4月3日通过代销渠道认购长城消费增值股票型证券投资基金3000万份，适用费率为“认购金额500万元以上（含），每笔认购手续费500元人民币”。本报告期长城基金管理有限公司持有本基金份额未发生变化，报告期末持有本基金3000万份，占基金总份额的比例为0.69%。

　　七、开放式基金份额变动

　　八、备查文件目录及查阅方式

　　1、本基金设立等相关批准文件

　　2、《长城消费增值股票型证券投资基金基金合同》

　　3、《长城消费增值股票型证券投资基金托管协议》

　　4、报告期内披露的公告原件

　　5、长城基金管理有限公司章程、企业法人营业执照、基金管理资格证书

　　查阅地点：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司

　　咨询电话：400-8868-666

　　网站：www.ccfund.com.cn

　　长城基金管理有限公司

　　二〇〇七年十月二十四日