近期外部市场的最大热点，是原油带领下的商品市场快速上涨行情。随着原油期货价格向上突破90美元，并于周一突破93美元，国际市场中金属、农产品等商品价格纷纷上涨。而受此刺激，国内农产品期货价格近期也出现连续上涨。分析表明，CPI与农产品价格关联很大，PPI与原油价格关联很大。原油、农产品价格的“比翼齐飞”，直接对未来通货膨胀产生冲击。

　　那么现在的问题是，本次商品价格的上涨以及其对通货膨胀的冲击能够维持多久？从本轮商品行情看，仍然相当宽松的美元流动性、肆意贬值的美元等是推动行情的主因，被大量资金狙击的国际商品市场很可能将连续出现令市场惊叹的行情。但是，大的上涨必然会跟随较大的调整或盘整，不排除未来商品价格特别是原油价格在连续疯狂后出现戛然而止的可能。因此可以认为，本轮商品行情对通货膨胀的冲击，可能持续时间不会过长，暂时可认为在半年左右。

　　但是，长期来看，商品价格上涨行情有其深刻背景。全球经济的持续上涨，必然带来对有限资源的重新定价，有限资源包括原油等不可再生资源，也包括依靠有限土地的农产品资源。因此，尽管短期来看，在经历疯狂后的商品市场有可能出现调整，但长期（如十年）来看，资源的重新定价将导致商品市场持久的上升行情，这也是经济增长的必然规律。

　　基于此种观点，我们有理由对长期债券的收益率做以更高要求。毕竟，长期债券收益要覆盖未来的价格变动趋势与可能。