业绩报表显示，航空公司已纷纷扭转去年同期业绩不佳甚至巨额亏损的颓势，而在三季度航空业的传统旺季，航空公司的表现尤其优异。南方航空前三季度实现净利润21.83亿元，同比增长436.36%。东方航空前三季度实现净利润10.35亿元，去年同期其亏损高达9.7亿元。航空运输市场的火爆是航空公司盈利能力大大提高的主要原因。运营数据显示，航空运输供求关系乐观，整体呈现量价齐升的态势，1－8月总周转量同比增速达18.7％，8月份客座率81.3％，同比大幅提高了3.5个百分点，最新的票价指数也表明各航程同比均有所上扬，行业资产利用率持续保持快速上升。
人民币升值带来巨额汇兑损益。最新公布的银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.4720元，人民币汇率正呈加速升值态势。由于航空公司均拥有大量的外币负债，且主要是美元负债，在目前人民币加速升值的情况下，必然给航空公司带来巨额汇兑损益。以中国国航为例，中报汇兑收益净额8.46亿元，按现有股本计算，人民币汇率每上调一个百分点，该公司每股收益将提高0.0024元。而南方航空，因为主要以美元融资租赁或银行贷款的方式购买飞机，人民币对美元每升值1%，对公司每股收益的影响约0.097元。可见，在人民币长期升值预期下，市场必然对航空公司的盈利前景有着更多期待。
另外，在迈向世界一流企业的征途中，联合重组以获取资源之于国内航空企业具有重要意义也是必由之路，而航权开放带来的压力，客观上也需要做强国内民航业以应对冲击。行业研究员预计，国航仍将是新一轮行业资源整合的主导者，而潜在的联合重组方目前来看主要为东航、上航和南航，整合方式上仍将以行政手段为主要驱动，而整合时间上预计行业性重组将在奥运会后提上日程。可见，航空业进行行业性资源整合存在主客观的必然要求。当然，重组的方式和时间预期仍然具备相当的不确定性，单纯作为题材炒作，其已经失去一定的吸引力。
整体上来看，由于航空业正在步入新一轮景气周期，行业研究员给予航空业“谨慎推荐”评级，其中国航和南航机构认同度相对较高。
（天信投资 王飞）