在金融、地产股的倾力扶持下，行情再度临近6000点，在牛市预期不变的市场背景下，又给投资者带来了无限遐想。然而，最近几日的行情涨得漂亮，但实际的财富效应却已严重缺失，使得四季度的复杂性行情变得越来越扑朔迷离。

　　四大要素继续助推金融、地产股

　　目前阶段，唯金融、地产股“二人抬”的行情一枝独秀，就目前市况和将来趋势看，四大有利因素仍将会助推金融、地产股反复走强，并继续受到市场各路资金的推崇：一是，在目前行情水平上，静态估值优势已经不复存在，唯公司成长性作用下的预期估值尚能推动行情继续深入，在其它行业中，年增长率仍能超过40%-50%的公司不是没有，但已经不能成为规模效应，并且在宏观调控与美国经济增长开始衰退的大背景下，其它领域公司增长率的可持续性也存在疑虑。而金融、地产行业，尤其是金融行业在可预见时间内年均40%-50%的复合增长率是其它行业已经不可比拟的；二是，金融、地产股的市场权重已经超过40%，股指期货推出预期的热度已经越来越高，要取得股指期货的话语权则先要抢占权重股之高地，要抢占权重之领地则必须先要抢占金融、地产股之重地。除了权重原因外，如果再以股指期货预期结合公司基本面预期，权重股中的重中之重无疑也是金融、地产股。三是，或许宏观调控基调的经济面在变，或许公司业绩的增长率在变，或许市场的资金状况也在变，但有一个重要背景没变，那就是人民币升值的趋势没变，此因素如果要有变化的话，也只能是在美元降息预期、欧洲国家施压的情况下，升值的进度和幅度可能会变得更快和更大。这给作为人民币升值核心资产的金融、地产股提供了坚实的支持；四是目前我们不得不正视的是，“二·八”已经并且和可能将持续成为市场的常态，这就不可避免地引发市场优势资金向优势股票的“扎堆”。目前，随着加大市场供给，以及对流动性分流与紧缩措施的逐渐见效，“10.1”之前行情中时常出现的流动性狂潮已经被瓦解。因而，以往整理或调整行情中才出现的资金重地即是行情重地的现象已经开始显现。

　　金融是经济的血液，地产已成地方经济的引擎。显然，金融、地产股是牛市的命脉。只要A股牛市趋势不变，则金融、地产股必然仍将是行情的支柱，也是投资主题中的核心。

　　市场投资理念已经开始革新

　　早先，人们谈论“二八”现象最流行的词汇是“与国际接轨”。实际上，中国船舶能飙出300元股价正是市场投资理念与国际接轨的结晶。随着市场“二八”现象逐成定势，当市场高端在不断接轨之时，在指数没怎么跌，但许多劣质股票跌势不断的时候，我们还应注意和警惕的是，市场低端也可能会慢慢接轨。这给我们投资思路上的警示是：虽然未来牛市行情还会继续推进，但您若不买20%-30%的优势股票可能很难盈利；倘若您对这20-30%的优势股票按照以往老的方法，只看看几天、几周的行情表现，只在乎这些股票短时间内的差价也可能照样不盈利；倘若您把投资重点放在另外60%-70%相对劣质股票上，那等于与牛市无缘，哪怕指数涨到30000点，最终的结果非但难盈利还可能会导致亏损。

　　对于目前四季度相对复杂的行情来说，操作的重中之重是鉴别您持有的或准备买入的股票是优质股还是劣质股。若是优质股，无论四季度行情如何震荡，明年这些股票“还是一条好汉”；若是劣质股，无论目前是跌去了30%还是50%，无论大势是好是坏，其后面行情蕴涵的还是风险。

　　行情的年终因素将逐渐趋热

　　根据对境外多个股市的实证研究，在股指期货推出前1-3个月时间段，权重股的表现是最活跃的。但在股指期货真正推出后，在套利和对冲的作用下，权重股行情将回归于迟缓和平淡。这预示着，目前A股市场的权重股行情将会活跃到股指期货推出的前夕。在此因素下，不论目前行情调整的压力是小是大，权重股“一股独大”下的大盘走势还不会太难堪，更多的仍是区域性整理格局，也不排除整理中继续摸高的可能，但个股结构性的调整与分化仍会继续深入。在目前时期，无论行情怎么波折，有一个行情的阶段性主题必然会逐渐升温，并表现到相应行情的涨跌中，那就是年终因素。诸如，年终业绩预期、年终分配预期、年底突击重组、年终计提、封闭式基金的分红预期等。只是，这个主题下的行情比较散乱，但这正好符合四季度行情比较复杂的特性。