回拨机制是指在同一次发行中采取两种发行方式时，例如市值配售和上网定价发行、市值配售和法人投资者配售或者上网定价发行和法人投资者配售，为了保证发行成功和公平对待不同类型投资者，先人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。

　　以中国石油为例，其在此前有关回拨机制的公告中表示：在网下发行获得足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于4%且低于网下初步配售比例，在不出现网上发行最终中签率高于网下最终配售比例的前提下，从网下向网上发行回拨不超过本次发行规模5%的股票（不超过2亿股）。在网上发行获得足额认购的情况下，若网下初步配售比例低于网上发行初步中签率，则从网上向网下回拨，直至网下最终配售比例不低于网上发行最终中签率。

　　根据中国石油在10月30日发布的《首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》，回拨机制启动前的中签率约为1.81%，这一结果低于上述的4%的比例，同时也低于网下初步配售比例，因此根据预先公布的规则启动回拨机制，将2亿股股票（本次发行规模的5%）从网下拨回到网上。回拨机制实施后，网下最终的配售比例为2.089%;网上发行最终中签率由回拨机制实施前的1.81%提高到1.94%。这样也就使更多的投资者有机会申购到这只新股。

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