10月市场上证综指出现大起大落走势，指数在创出6124点新高后一改强势开始下跌，但最近几个交易日在大盘蓝筹股，特别是金融股的带动下，指数又在向6000点靠拢。实际上大多数股票十月份表现不佳，不少投资者账面亏损。另一方面大盘蓝筹股却十分强劲，其支撑市场的中流砥柱作用毋庸置疑。我们发现含H股的大盘绩优A股，表现类似港股的H股走势。近期港股持续高涨，恒生指数迭创新高，一举突破三万点大关，H股的强劲表现支撑这些大盘绩优股在A股市场上重新走强，一定程度上使得上证综指在这一轮的调整中暂时化险为夷。

　　从8月中旬宣布试点开通港股直通车直接投资港股和QDII基金热销后，恒生国企指数运行特征同含H股的A股几乎一致，恒生国企指数在2007年8月17日从底部启动后，从最低的10253.29点，经过9月上中旬短暂整理，强势上攻到10月30日最高的20567.59点，短短时间内该指数即实现涨幅翻番，而同期中国远洋、中国神华、中海油服等含H股的A股也是涨幅巨大。

　　历史上我国股市同国际股市大趋势上表现一定的相关性，比如2005年中到2007年中两年时间内，A股走出历史罕见大牛市，同样国际股市也出现一波中等上涨行情。但是2007年8月后国际股市在美国次按危机影响下表现不佳，A股市场却不断创出新高，令世人瞩目。香港股市历史上主要受美国股市影响较大，但近年来大量内地企业在香港登陆和中国经济影响力增加，港股越来越同沪深股市联动。所以最近几个月恒生国企指数和含H股的A股涨跌高度相关就是对此宏观背景的反映，从板块分析以工商银行、中国银行为代表的A＋H银行股；以中国远洋、中海发展为代表的A＋H航运股；以中国石化、中海油服领头的A＋H石油资源股和中国神华作为龙头的A＋H煤炭股的A股和H股股票价格运行方向几乎一致，显然大量内地资金进入香港后投资思路同香港投资者相互影响互动是决定指数的关键。

　　最近一个月含H股的A股中涨幅最大的是银行股、航运股、石油资源股，其中中国远洋因国际干散货运输BDI指数创出历史新高，对业绩拉动极大，因此涨幅可观；因为国际油价达到90美元的高点使投资者追捧石油类股票，中石化股价自然表现不俗；另外大盘银行股如工商银行等在宏观经济向好、信贷投放高速增长背景下业绩出乎机构预测，大盘蓝筹银行股集体超越指数表现。反观H股同样上市公司的股票市场表现，中国远洋、中石化、建设银行、工商银行等涨幅都不小，引导恒生国企指数上涨的动力也正是来源于这些公司。从含H股的A股中表现较差的股票分析，钢铁、高速公路、航空、电力类股票十月份下跌明显。从行业基本面分析，钢铁、航空是周期性行业，业绩呈现一定波动性，钢铁行业业绩增长面临原料涨价压力，航空公司业绩则受高油价和价格竞争影响；而公用事业类的电力企业因煤炭价格上升和电力供需矛盾趋缓对将来利润不利，公路类公司业绩增长过于平缓在牛市中遭遇冷落。这些因素决定了此类板块在A股表现不佳，同样其H股涨幅也明显落后恒生国企指数。

　　我们预计随着QFII、QDII和港股直通车深入发展，A股市场同国际市场的投资理念将加速接轨，以前恶炒概念、绩差股的风气将逐步淡出，受益于中国宏观经济发展的A+H大盘股将继续引领市场。在A和H股联动性越来越大的今天，同国际接轨更要学会与国际资本共舞。

　　A+H股公司业绩及市场表现一览

                                                         

                                                                                                                                     (元)        

                                                        

                         

                               

                             

                         

                          

                          

                                             

                          

                          

                               

                          

                          

                          

                          

                          

                               

                          

                         

                          

                          

                          

                          

                               

                          

                         

证券代码	名称	AH价格比	今年前三季财务指标	区间涨跌幅(%)	收盘价	市盈率(倍)
每股收益(元)	每股经营性现金流量(元)	净资产收益率(%)	10.8-10.31	8.17-10.31
000063	中兴通讯	1.16	0.63	-2.56	5.28	-1.32	-3.05	54.66	65.25
000338	潍柴动力	1.25	2.78	2.47	29.03	5.76	16.83	99.20	26.79
000585	东北电气	2.41	-0.01	-0.16	-0.66	-24.79	-24.58	5.40
000666	经纬纺机	2.00	0.23	-0.11	4.73	-13.77	-19.79	9.77	31.82
000756	新华制药	2.24	0.05	0.30	1.69	-17.83	-6.14	6.73	94.43
000898	鞍钢股份	1.09	1.11	1.28	19.62	-3.35	26.53	31.21	25.79
000921	ST科龙	8.85	0.12	0.16	0.00	18.14	7.88	47.87
600011	华能国际	1.57	0.37	0.76	10.02	-15.10	12.30	14.79	29.95
600012	皖通高速	1.25	0.28	0.44	10.40	-10.04	-4.02	8.60	22.68
600026	中海发展	1.39	1.03	1.23	22.82	8.96	42.00	38.41	27.93
600027	华电国际	1.63	0.14	0.86	6.16	-15.45	12.56	9.14	48.11
600028	中国石化	2.19	0.56	1.18	16.62	36.27	73.74	25.81	34.47
600029	南方航空	2.05	0.50	1.74	17.91	-4.43	33.88	22.88	34.38
600036	招商银行	1.14	0.68	7.73	15.84	18.81	29.88	45.47	50.30
600115	东方航空	1.77	0.21	1.13	24.98	-16.89	58.85	15.25	53.80
600188	兖州煤业	1.37	0.37	0.53	9.73	1.22	20.96	23.20	46.89
600332	广州药业	1.77	0.26	0.19	7.29	-1.93	13.31	15.24	43.28
600362	江西铜业	2.39	1.08	-0.13	18.85	15.07	96.07	67.88	47.33
600377	宁沪高速	1.03	0.25	0.45	8.07	-13.47	9.11	9.70	29.66
600548	深高速	1.47	0.30	0.28	9.37	-13.26	26.37	12.89	32.77
600585	海螺水泥	1.01	0.96	1.20	15.04	-1.88	48.97	81.95	64.07
600600	青岛啤酒	1.30	0.53	1.16	12.34	-12.34	39.06	37.95	53.54
600685	广船国际	1.38	1.38	2.56	31.99	5.69	38.31	90.11	49.10
600688	S上石化	3.11	0.23	0.28	7.89	-3.08	28.51	19.20	62.56
600775	南京熊猫	2.42	0.08	-0.16	3.92	-17.99	-15.03	7.52	66.50

                                                         

                                                                                                                                     (元)        

                                                        

                          

                          

                          

                          

                          

                         

                                                         

                          

                                                                     

                          

                               

                          

                          

                          

                         

                               

                                     

                          

                          

                          

                         

                          

                               

证券代码	名称	AH价格比	今年前三季财务指标	区间涨跌幅(%)	收盘价	市盈率(倍)
每股收益(元)	每股经营性现金流量(元)	净资产收益率(%)	10.8-10.31	8.17-10.31
600806	昆明机床	1.62	0.61	0.58	21.91	33.51	35.92	36.14	44.62
600808	马钢股份	1.48	0.24	0.17	7.30	-21.80	4.68	10.51	32.28
600860	北人股份	2.29	0.03	0.01	0.93	-22.22	20.86	8.75	255.25
600871	S仪化	3.06	0.02	0.14	0.91	-14.08	-2.94	11.90	467.18
600874	创业环保	1.78	0.12	0.11	5.82	-18.43	-17.66	8.81	56.48
600875	东方电机	1.08	1.70	-1.47	25.59	-10.34	-1.87	74.43	32.83
600876	洛阳玻璃	8.57	0.15	-4.27	18.48	8.08
601005	重庆钢铁	1.62	0.23	0.53	7.83	-12.18	-3.96	8.00	25.67
601088	中国神华	1.62	120.84	120.84	81.69
601111	中国国航	1.74	0.28	0.52	11.16	-6.53	44.31	22.05	58.09
601318	中国平安	1.31	1.59	2.69	11.30	3.64	50.43	139.86	65.97
601328	交通银行	1.14	0.30	2.55	12.10	29.81	33.20	16.81	41.78
601333	广深铁路	1.42	0.16	0.27	5.30	-4.03	11.46	9.53	44.53
601398	工商银行	1.18	0.19	1.31	12.15	32.22	29.10	8.74	34.59
601588	北辰实业	1.83	0.08	-2.43	3.41	-9.15	-20.81	11.91	107.64
601600	中国铝业	2.20	0.65	0.61	14.26	4.36	44.15	49.68	56.89
601628	中国人寿	1.44	0.87	14.64	19.52	52.94	74.59	64.03
601808	中海油服	2.40	0.38	0.33	10.19	13.53	236.05	45.30	89.86
601919	中国远洋	1.63	0.17	0.35	4.60	29.27	168.43	58.25	256.71
601939	建设银行	1.24	0.24	1.24	14.65	17.33	70.08	10.97	33.72
601988	中国银行	1.45	0.18	-0.04	10.87	20.40	20.00	7.14	29.72
601991	大唐发电	1.93	0.23	0.87	9.57	-13.56	-24.11	17.91	58.12
601998	中信银行	1.70	0.13	1.45	6.47	5.34	2.28	11.64	64.94

　　数据来源:wind资讯 注:AH价格比采用10月30日数据