虽然并购正在被不少中小板上市公司当作全新的盈利模式，但这条扩张之路并不平坦。天邦股份、南岭民爆、中捷股份等中小板公司的并购接连遇阻，从一定程度上诠释了并购之路布满坎坷。

　　天邦股份8月28日披露，公司上法院起诉江苏省农业科学院、张小飞和中牧股份，但这起股权纠纷至今尚无明确说法。这起官司的导火索，系天邦股份意图通过收购南京天邦生物科技有限公司来做大做强主业。

　　南京天邦是农业部指定的高致病性猪蓝耳病疫苗定点生产企业，研制的第一批产品已于今年7月6日正式下线。虽然已经拥有了生产高致病性猪蓝耳病疫苗的资质，但中牧股份希望收购南京天邦来进一步的实现产业扩张，这与急于做大做强的天邦股份发生了冲突。

　　作为南京天邦的发起人股东，天邦股份于2006年9月将所持南京天邦50%股权转让给了张小飞。此后，天邦股份与张小飞以及同样是南京天邦发起人股东的江苏省农业科学院签订了一份《三方协议》，约定天邦股份有权在2007年9月30日之前回购南京天邦50%的股权。三方闹到法院，正是因为天邦股份无法实施既定的回购。

　　天邦股份因无法回购股权导致扩张受阻，这是中小板公司并购之路走得辛苦的一个缩影。在久联发展通过整合西北地区民用爆破企业获得大发展后，后来登陆中小板的南岭民爆也希望借助收购来快速扩张。然而，南岭民爆无法继续按照当初签署的协议而实施并购式扩张。

　　2006年9月28日，南岭民爆与西藏交通工业总公司和西藏天昊民爆物资有限公司签署了《增资扩股框架协议》，拟以股权收购及增资方式，取得西藏天昊51%以上的股权。但签署《增资扩股框架协议》后，协议一直没有得到西藏有关部门的批复。南岭民爆今年9月下旬公告说，因西藏自治区政府决定由自治区内国有企业整合所有的民爆企业，南岭民爆收购整合西藏天昊的计划落空。

　　在已经签有相关协议的情况下，天邦股份和南岭民爆的扩张之路依旧遭遇阻击，自然就更加不用说那些刚刚启动并购战车的中小板公司了。国祥股份因股价异动而做的一份说明性公告，向外传递出盾安环境通过并购实现扩张的意图。国祥股份的公告表示，尽管公司第一大股东、实际控制人陈天麟在2008年6月前没有出售股份的计划，但盾安环境等与公司进行了接触。不言而喻，这是又一桩未能实现的中小板公司并购主板公司的计划。中捷股份今年年初意图并购标准股份的事情，也一度就闹得沸沸扬扬。正是因为并购过程中的这种极大不确定性，宁波华翔有意斥资10亿元以上收购德国某汽车零部件公司全部股权的计划，在刊登了提示性公告后尚无进一步发展的下文。