近期随着原油价格屡创新高，国内市场资金对上海燃料油期货的关注程度也在逐步加重。10月份以来，沪燃油期货总持仓、成交量均双双放大，新一轮行情即将展开。

　　与国际原油的强势行情不同，此前国内燃料油市场一直表现出滞涨的格局，这与其过高的进口成本不无关系。短期内由于原油价格以及新加坡燃油价格的涨幅过快，进口180CST成本超过4700元/吨，大大超出下游市场的承受范围，加上燃料油的可替代性，使得燃料油的需求缩减，黄埔现货价格出现倒挂局面。因此本轮燃料油价格的上涨，更多程度是资金面以及外围市场的带动，而非燃料油现货市场的主动拉升。

　　从油市的大环境来看，国内外市场都表现出强势特征。目前国际原油距100美元仅一步之遥，资金炒作完低库存以及冬季取暖需求的题材后，地缘政治因素将成为新的热点。而国内市场，近期出现的“油荒”问题成为资金的炒作热点。面对国内各大加油站出现的柴油短缺现象，为保证国内成品油供应，促进能源节约，发改委10月31日发文通知自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。加上此前天然气价格的大涨，都助推燃料油的成本上涨。

　　从资金面看，目前国内沪燃油市场更多是多头投机资金与空头保值盘的较量。在原油大幅上涨后，现货商的保值抛盘逐步加重，而现货投机资金的介入造成了沪燃油持仓量逐步放大。10月份以来，沪燃油的总持仓增加2万余手，成交量水平回到了4月份时的水平。

　　今年国内燃油市场成交最为活跃的时期也正是原油价格大幅上涨的阶段。由于目前黄埔现货价格维持在3950元至4000元/吨左右，而进口成本处于4700元/吨以上，进口商迫于成本压力开始囤货，国内现货处于一个消化库存压力的阶段，近两周上期所的库存减少了1.5万吨。可以预见，如果新加坡进口成本居高不下，随着国内库存的消化，现货商的补货需求将减少其在期货市场的保值卖盘，燃油市场受成本影响将具备补涨的要求。

　　在原油创历史新高的促动下，沪燃油已成为投机资金高度关注的目标。随着成本提升、库存压力的逐步释放，燃料油市场的做多热情已经被点燃，投机力量有望把油价推向新的“高点”。