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就在美联储宣布降息25个基点的第二天、美国当地时间11月1日,该机构再次宣布向银行系统总共注入410亿美元的临时资金,注资规模为2001年9月以来单日最大规模,大于8月份次贷危机时注资380亿美元的水平,也超过9·11袭击后的注资规模。分析人士指出,本次注资反映出美联储将联邦基金利率拉近目标利率水平的努力,因为注入资金可增加银行系统流动性,从而令利率下降。
美联储发言人未就注资总规模置评,但的确表示这是2001年9月19日注入503.5亿美元以来,单日注资规模之最。发言人表示,11月1日美联储通过14日回购协议注入80亿美元,通过7日回购协议注入210亿美元,通过隔夜回购协议注入120亿美元。
过去几周美联储大规模注资使市场参与者忧虑金融市场仍危机重重,但分析人士指出,技术因素是促使美联储作出如此举措的主要原因。
美联储一般定期向金融市场注资,通常通过短期借入国债、机构和抵押债券,以实现其货币政策目标。这些措施目的是使美联储基金市场朝着央行的官方目标发展。10月31日美联储下调基准利率至4.50%也旨在保护美国经济免受市场和住房领域的负面影响。
大规模注资使得市场参与者忧虑,因为这些措施通常与金融体制压力有关。美联储一般在市场流动性受阻或融资环境过度收紧时向金融系统大举注资。8月份,金融市场遭遇危机,美联储通过公开市场运作大举注资,并公开表示将保护市场流动性。此后,金融环境逐渐好转。美联储在10月31的政策声明中表示,金融市场紧张态势在一定程度上已经缓解,但并不完全进展顺利,因为短期融资压力指标,如伦敦银行间同业拆借利率等仍高于历史水平。短期企业借贷来源之一的商业票据市场仍在萎缩。同时,大型银行仍在继续公布其在此次次级贷款危机中的损失。
美联储大于以往规模的注资吸引了市场的注意。许多货币市场的观察家对美国实施的货币政策不解,但可以肯定的是,动荡的市场是此次大规模注资的前提。许多迹象显示,没有类似于8月份的重大事件促使美联储这样做。例如,联邦基准利率也在其目标范围附近,没有过度偏离(在11月1日晚些时候为4.5625%)。这表明美联储基金市场的压力基本合理。
同时分析人士还指出,美联储大规模注资也不一定是市场参与者应该关注的事。美联储确实有增加储备的临时需要。因为8月份为了灵活进行临时性操作,纽约联邦从长期透着组合中赎回100亿美元的国债。
美联储现在必须通过临时性操作弥补长期国债的紧缩。美联储还有更多复杂的问题在不断变化。此前,美联储充分发挥这一紧急借贷工具的短期融资作用。
然而,随着年末假日临近,现金需求增大,美联储将面临更大的流动性需求,但当假期结束时,更多流动性需求也随之终结。