备受瞩目的中国石油昨日登陆A股市场，这家被誉为“亚洲最赚钱的公司”上市首日以48.60元开盘，这一定位超出了大多数市场的预期，至收盘中国石油的股价回落至43.96元。受到中国石油高开低走的拖累，前期炒作充分的其他权重股纷纷大幅跳水，中国石化、万科A股价一度接近跌停，带动大盘一路走低，至收盘两市股指的跌幅均超过了2％。然而和前期市场格局迥然不同的是，市场热点由大盘股的一枝独秀迅速转变为前期超跌股的活跃。反映出在中国石油登陆A股市场后，市场热点有明显转换的迹象。

　　结合近期市场在6000点下方开展整理走势看，虽然此间曾两度突破过6000点，然而均无法实现对6000点的有效突破，在成交量逐步萎缩的过程中，市场在新的热点出现前将呈现盘整格局。

　　造成市场持续调整的原因，表面上看是由于市场资金面持续萎缩而形成，根本原因，还在于宏观调整以及市场热点的变化给市场的做多信心带来了影响。

　　日前，管理层多次提出要防止股市泡沫，维持市场平稳健康发展。在目前市盈率60倍的水平之上，防止股市泡沫自然成为证券市场的首要任务，“防止股市泡沫”作为现阶段证券市场的核心任务，自然制约了大盘指标股进一步上行的空间，昨日指标股的全线回落也在情理之中。

　　2007年前三季度经济运行数据显示，前期持续出台的调控政策的效果逐步开始显现，GDP数据已较二季度11.9%有所放缓，9月的通胀率也从8月的6.5%回落到6.2%。同时美联储近期第二次降息，一定程度上压缩了未来人民币利率政策施展的空间。

　　不过由于经济数据依然处于高位运行，而国际油价的持续上涨带来的国内成品油价格被动地上调，使得国内面临的输入型通胀压力依然没有消退。目前国内猪肉、蔬菜、成品油等价格10月继续呈现上涨趋势，根据预测，10月物价将创今年新高，食品环比将增长大约0.3%-0.5%，年内再度出台加息的概率依然很高。

　　此外，目前行业性的调控风险也正逐步加大，例如此前的房地产行业，以及近期受资源税由“从量计征”改为“从价计征”改革方案的影响，而出现持续下跌的煤炭、有色板块。行业性调控政策的影响已经开始逐步在二级市场显现。

　　中期来看，中级阶段性调整的格局目前已经基本确立，不过考虑到目前中国经济依然保持的较快的增长速度，同时美国三季度GDP增长率达到3.9%，美国次级债对中国经济的影响有限，继续维持市场处于长期牛市的判断，现阶段的调整，也只是牛市上涨过程中的中期调整，这一位置构筑大型头部的概率很小。

　　对于中期调整，不必过于担心市场调整的空间，本次中期调整的方式，可能会重复股指在2800、4000点位置形成的平台型整理格局，下方支撑位在5200点附近，由于现阶段股价与个股的偏离度日益增大，股价结构性调整的风险，才是调整过程中投资者面临的最大风险，现阶段选股重于选时，二还是八？把握市场节奏也很重要。

　　回顾“5·30”以来市场的走势，可以定义为以下特点：国企H股回归背景下，以大蓝筹为推动的“二八”行情。中石油的回归，可以作为一个市场标志性事件来看待：国企H股回归潮告一段落，大蓝筹行情接近尾声，“二八”的运行格局面临变局，热点转换将在调整中逐步实现。

　　近期的调整过程中，两市成交量持续保持在1800亿之下的规模，昨日扣除中石油之后，也是如此，因此以目前的成交量水平，自然不必对股指的上升空间有过高的奢望。策略上，投资者不必对股市的下跌过于恐惧，而应将选股的重点转移到“八”上来，预计未来的调整过程中，“八”里面依然存在许多的市场机会。

　　例如，科技股近期在美国市场再度走红，受业绩增长影响，微软股价近期创出6年以来的新高。此外，继巨人集团上周登陆美国市场之后，阿里巴巴周二又将在香港上市，内地科技板块短期触发性因素逐步增多，导致在昨日整个市场大幅调整过程中，数字电视、电子元器件、网络科技整体走强，资金流入迹象十分明显。

　　近期创业板推出的呼声再度升温，深圳证券交易所总经理张育军日前在深交所新闻媒体交流会上表示，深交所正积极筹备创业板，以适应国家落实自主创新战略的要求。创业板或许是继国企H股回归、股指期货之后，又一个市场未来的潜在热点，由此分析，投资者不妨近期将科技板块作为一个重点关注的投资领域。