由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告9月号今日正式发布。最新的月报统计显示，QFII中国A股基金在9月份继续维持以往的高仓位。10只进入统计的A股基金中有6只基金出现加仓操作。但是在部分QFII基金的报告中，已经开始吐露对于市场高点担忧的“心声”。

　　部分QFII开始减仓

　　此前几期QFII中国A股基金月度报告曾经披露，QFII基金在上证指数3800点到4500点的调整期间曾经进行积极的加仓操作，并成功的在5.30的调整后完成了加仓操作。但是，进入9月份后，QFII中国A股基金的态度有所转变。

　　其中，7月份加仓最为积极的是马丁可利基金管理公司在9月份明显降低了股票仓位，从89.4%降至86.1%。这个状况与今年7月的凌厉加仓对比明显，当时，马丁可利中国A股基金的股票仓位曾经达到91.5%，相比上月增加了10.9个百分点。为该基金近几个月中加仓最多的月份。

　　由于马丁可利公司是业内管理规模最大的QFII机构之一，上述加仓状况代表了相当部分海外投资者的态度。

　　另外，此前提前减仓的申银万国蓝泽系列基金当月继续大幅度下调股票仓位。相关统计显示，申银万国蓝泽系列基金9月股票仓位分别下降1.76~3.3个百分点。至月末，已经降至74%~79%一线。相比两个月前的足足降低了近10个百分点。

　　高估值成普遍担心

　　而QFII降低仓位的动因，显然和A股市场连续上升的态势有所关系。

　　APS中国A股基金的管理人报告显示，尽管对于A股上市公司的利润增长保持积极态度，但该基金对A股市场的高估值同样抱以警觉，基金有意识的保留了相对较高的资金比例，来应对短期可能会发生的大幅震荡。

　　ING中国A股基金表示，投资者日益忧虑当局将进一步实施紧缩政策令过热的经济降温，导致内地A股市场表现反复。虽然投资者憧憬当局将允许人民币加快升值，为市场带来支持。但政府计划调高第二套住房的最低首期比例等举动，导致市场出现抛售情况。该基金还表示，在游资过剩及风险承受水平极高的环境下，更关注目前市场的估值。因此，我们将避免投资于估值过高的股票，投资组合会作出较高的现金配置和维持于媒体、机器及能源股的比重。

　　日美基金依旧积极

　　不过，与此同时，仍旧有部分QFII继续维持此前一贯的投资策略。其中，摩根斯丹利中国A股基金、日兴黄河基金、日兴黄河Ⅱ基金等共同基金依旧维持98%以上的仓位，而摩根大通中国先驱基金的股票投资比例甚至达到了103%

　　摩根大通中国先驱基金在其9月报中认为，中国经济预计将维持循序渐进的调控措施，这导致商品价格大幅反弹。虽然环球股市对联储局减息行动反应正面，但市场仍在争论联储局将会如何平衡经济增长与通胀压力及美元持续疲弱的风险。次按问题对实质经济的影响还未看清，而增长预期料会调低，美国尤甚。在环球增长放缓的环境下，中国应会继续表现突出。