华能国际 电力巨头 安全边际高

　　周四沪深大盘再现深幅调整，选取基本面优秀、低市盈率，技术上近期有大资金关注的个股会比较安全。华能国际(600011)是我国最大的上市发电公司之一，电力行业的龙头，全资拥有十六家运营电厂，控股十二家电力公司，参股四家电力公司。母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，国内五大发电集团之一，实力雄厚。

　　行业龙头地位不可撼动

　　华能国际是当前我国发电企业中唯一可以称得上是真正全国性布局的公司，其不仅充分分享我国重工业化进程，同时也享受了稳定需求增长，三季度每股收益0.37元，当前市盈率不足30倍。公司母公司华能集团是国内五大发电集团之一，行业龙头地位不可撼动，权益装机占全国总装机约5%，规模经济显著。公司自身规模庞大和全资电厂居多特点使其现金流充沛，未来每年可自由支配资金相当可观，因此具备很强核心竞争优势和持续稳定增长潜力。

　　规模迅速扩张

　　从行业属性看，电力公司属于明显的重资产型企业，资产规模扩大对业绩提升作用相当明显，而从行业趋势看，电力行业的集中度正在不断提高，在此背景下，大型发电集团有通过资本市场迅速做大做强的要求，以便在行业整合中胜出，这导致相关电力上市公司资产注入以及整体上市预期大增。华能集团作为资本运作收购的排头兵，对内蒙和华东等电力市场的扩张一再拓展了上市公司的成长空间，且扩张还将继续，上市公司远期成长性良好。

　　底部频频放量 资金关注

　　公司在2007年至2009年新建的投产项目共7个，3年复合增速达到9.3％，同时公司还有可观的储备项目，如果考虑到部分项目可能在2009年投产，则公司未来3年依靠新建项目可使规模扩张保持比较快的速度，目前电力行业景气度明显回升，作为业内规模最大的公司之一，公司无疑将优先受益。

　　二级市场上，前期该股先于大盘调整，距高点跌幅超过30％，近期底部频频放量，大单频频出现，明显有大资金关注迹象，操作上不妨密切关注。

　　（第一创业证券 陈靖）