钢铁行业：龙头股价值凸现

　　近期钢铁板块受宏观调控的影响持续走弱，钢铁指数从最高点下跌以来，最大跌幅达到34.38%，明显弱于大盘。对于未来钢铁股的走向，我想从行业的基本面出发作一分析。

　　钢铁需求仍较强劲。最新预测显示：2007、2008年国际钢铁需求均将增长6.8%，分别比原来的预测提高0.9和0.7个百分点。表明2008年国际供需缺口有望进一步扩大；中国供需进一步改善，周期向上不容置疑。就今年的形势来看，随着原材料成本的上升和行业供需形势的好转，年内钢材价格将平稳运行，钢铁行业仍运行于景气高位。

　　汇率强劲上涨直接拉低钢材出口。人民币最新价突破7.41再次创出新高，在更为强大的国际压力下，预计年内人民币升值的进程可能还将加速。据海关统计，10月份我国钢材出口420万吨，环比9月份减少24万吨，总体呈现持续回落趋势。今后几个月国内钢材出口仍将下降并保持在400万吨左右的水平，近期持续上涨的汇率直接推高了中国钢材的出口价格，导致国际买家始终处于观望状态。从6月份开始因关税政策调整，国内钢材出口逐渐下降，但并未给国内市场资源造成过多压力，市场整体比较平稳。

　　钢铁股经过此次的大幅调整后，目前钢铁股相对于A股市场的估值水平已经较低，钢铁行业虽然出口下降，但国内仍存在强大的需求，对于近期的股价属于过度反应，市场一旦开始企稳，钢铁板块有望率先反弹。建议关注技术居于领先优势的宝钢股份；关注整体上市后提升盈利能力的鞍钢股份；关注具有估值优势的武钢股份。

　　(德邦证券 张海东）