如何认识马钢CWB1在第一次行权期中的“权”
2007年11月14日 来源：上海证券报 作者：
目前，由可转债所分离出来的股本权证逐渐增多，部分存续时间为2年的权证在存续期间具有一次行权机会。以马钢CWB1为例，该权证共有两个行权期，第一次行权期为2007年11月15日至11月28日，第二次行权期为2008年11月17日至11月28日，权证到期日为2008年11月28日。第一次行权后，马钢CWB1仍有1年存续期。我们从三个方面来帮助权证投资者认识马钢CWB1在第一次行权期中‘权’的概念：
首先，马钢CWB1持有人的‘权’是指持有人有权利在行权期间以行权价向权证发行人购买马钢股份。按照11月13日的收盘数据，马钢股份收盘价为8.65元，马钢CWB1的行权价为3.33元。那么，假设行权期间马钢股份股价依然为8.65元，不考虑交易费用，若行权，则马钢CWB1持有人每份权证将产生5.32元（8.65-3.33＝5.32）的行权收入。
其次，马钢CWB1在行权期间将暂停交易，但持有人的‘权’并非一定要在第一次行权期使用。与以往进入行权期的权证不同，马钢CWB1仍有一年的存续期，权证持有人可以选择在第一次行权期间不行权，在第一次行权期未行权的马钢CWB1，在第一次行权期结束后恢复交易。但要注意，在到期日，即第二次行权期末（2008年11月17日至11月28日）仍未行权的马钢CWB1将被注销。
最后，权证持有人的‘权’是通过实物交割来体现，而非直接获取差价。马钢CWB1权证的结算方式是证券给付方式，即行权过程中，必须保证账户中有申有足够的现金支付行权。行权后，投资者相当于以每股3.33元的价格向权证发行人买入马钢股份股票。 （中信证券）