进入11月，此前大热的各类QDII因为外盘的“跳水”而集体遭遇净值下跌，《钱沿周刊》提醒广大投资人：投资QDII，需认清其投资方向和相关策略，不同的投资方向即使在同一时间，也会因为策略的不同而导致投资收益的不同。现在，我们以前期较早“出海”的工行“东方之珠”1期、建行“海盈1号”的运作情况为例，分析QDII投资中存在的各类不同情况。

　　案例一：

　　工行的QDII产品“东方之珠”1期是银监会放宽商业银行QDII产品投资范围限制后，内地商业银行推出的第一只直接以人民币投资于境外股市的代客理财产品。

　　成立于6月29日的“东方之珠”1期进入港股市场，正值恒指处于22000点之时，随着港股的稳健增长，其净值也不断走高，至3个月封闭期结束时产品收益率已经超过18%。10月29日，当天恒指盘中创下31958.4的历史新高，“东方之珠”1期净值也攀升至1.2620，其走势完全与港股呈正相关趋势。而上周一受“港股直通车”暂停消息影响，恒指大跌1526点，其后又是呈现多日连续下跌趋势，使得其净值较上一周大跌4.16%。直接投资港股的“东方之珠”，其与股市的联动性由此可见一斑。

　　案例二：

　　受到银监会政策限制，50%的股票直投比例使得银行系QDII并不能大张旗鼓地直接投资于境外市场的股票，而且目前也仅限于投资香港市场。因此投资于香港市场上的海外基金成为银行系QDII进行全球配置的另一途径。

　　成立于7月20日的建行“海盈1号”QDII是此类产品中较早运作的内地银行产品，其投资于美国信安亚太高息股票基金和信安国际债券基金，其中信安亚太高息股票基金的产品公告显示其资产分布遍及11个亚太国家与地区。

　　虽然投资方向以基金为主，但“海盈1号”的出海投资却并非一帆风顺。受美国次级债的影响，境外股市均出现大幅震荡，“海盈1号”也收到此次危机影响。公告显示，由于信安亚太高息股票基金的急跌使得运作两周的“海盈1号”于7月31日首次跌破净值至0.9903元，而截至8月21日，该产品净值最低跌至0.9304元，累计下跌7.05%。

　　随着欧洲央行、美联储不断向市场注资，境外股市止跌企稳，集体走出一波上升行情。9－10月间，新加坡海峡时报指数上涨9.7％、韩国综合指数也有7.3％的涨幅，恒生指数更是受到“港股直通车”的刺激，一举突破30000点大关。“海盈1号”受此影响，净值增长稳健，截至10月30日，美元净值累计增长12.41％，受此期间人民币加速升值的影响，人民币净值稍有损失，但也达到了10.51％。

　　虽然没能幸免于11月初境外股市波动带来净值下跌，但其2.06%的风险得到二次分散。投资于海外基金的QDII产品在风险上小于那些直接投资于股票的产品，当然其收益率可能也会相对低一些。

　　建行海盈１号代客境外理财产品

　　净值公告(节选)

（人民币）                            

                    

                

                

                

                

                

                

                

“海盈”１号产品单位净值	涨跌幅
１．００１	－
１．０１３３	１．２３％
０．９９０３	－２．２７％
０．９３０４	－２．４１％
１．０１４８	２．６５％
１．０７１３	３．７６％
１．１０６２	２．９７％
１．０８３４	－２．０６％

　　数据来源：中国建设银行网站

　　工行东方之珠一期代客境外理财产品净值公告

             

日期	美元净值	汇率	人民币净值	涨跌幅
２００７．９．２８	０．１５６０２３	７．５１０２	１．１７１８	－
２００７．１０．８	０．１５８０８６１	７．５１１	１．１８７４	１．３３％
２００７．１０．１５	０．１６５０５２７	７．５２６５	１．２４２３	４．６２％
２００７．１０．２２	０．１６２３９２５	７．５０１	１．２１８１	－１．９５％
２００７．１０．２９	０．１６９０４７３	７．４６５４	１．２６２	３．６０％
２００７．１１．５	０．１６２５７１３	７．４５１５	１．２１１４	－４．０１％

　　数据来源：中国工商银行网站     ６月２９日成立，三个月封闭期