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      2007 年 11 月 15 日
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    B7版:行业调查
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    网游IPO热潮再起 并购大战一触即发
    打碎日韩“枷锁”
    中国网游尝试“西游”
    “IPO热”背后:
    人才成了稀缺资源
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    网游IPO热潮再起 并购大战一触即发
    2007年11月15日      来源:上海证券报      作者:
      史玉柱
      池宇峰
      雷军
      陈天桥
      丁磊
      朱骏
      “在从旧金山飞往北京的飞机上,头等舱都被要进军网络的VC风云人物霸占了。”业内人士形容VC对中国互联网行业热情的一句话,从一个侧面反映出这股经济的热浪正波及全球。而业界流传的“网游业,一个睡觉都能赚钱的行业”的说法,则揭示了网络游戏“暴利”的一面。

      网络游戏在资本市场上造就的神话正在集中上演:先是在软件领域拼搏了19年的金山,以网络游戏之名成功上市;其后,曾在中国保健品行业大出风头,如今又在中国网游行业再造传奇的“奇人”史玉柱,于11月1日在美国纽约证券交易所为巨人网络敲响上市钟声,其本人仅仅通过三年时间就在网游领域从零做到了市值第一; 而刚刚坐上“中国互联网企业市值第一”席位的阿里巴巴,业内盛传将收购九城,大举进军网游业……

      本以为已被盛大、网易、九城等先行者瓜分殆尽的网游市场,随着新生力量的迅速崛起,开始重新划分版图。

      盛大总裁唐骏乐观预测,“网游是一个‘创意’行业,什么奇迹都可能发生。中国网游市场仅仅处于起步阶段,在可预见的几年内,至少还有5家以上的网游企业将进行IPO。”

      本报记者 张韬

      IPO热潮 4家企业赶集上市

      近两年,网游公司出现了扎堆上市的局面,网游概念股逐渐成为全球基金经理们青睐的投资对象。2007年,对于中国网络游戏发展历程而言,是一个重要的转折点,一波新的上市热潮在这一年此起彼伏。

      今年7月,中国网络游戏开发和运营商“完美时空”在纳斯达克市场挂牌交易,成为继网易、盛大、九城之后在纳市登陆的第四家中国网游运营商,1.88亿美元的融资额也打破了当年盛大创下的1.5亿美元纪录,上市速度之快令人瞠目结舌。

      此后不久,金山软件在香港联合交易所成功上市,融资约6.261亿港元,终于圆了8年上市的梦想。据悉,金山的利润构成中有超过60%来自网游。

      11月1日晚,巨人网络在美国纽交所上市,开盘价18.25美元,融资总额突破10亿美元。几乎与此同时,11月2日,网龙在香港创业板上市,以13.18港元的发行价成功融资14亿港元。

      短短数月时间内,4家内地网游企业在境外密集上市。加上之前上市的网易、盛大、第九城市等,国内网游上市企业数量已达到7家。另外,虽然遭遇T3官司,但久游网并未放弃上市。久游网副总裁吴军向记者透露,久游网正在考虑再次上市,最快会在明年一季度,且规模会超过第一次。据悉,久游第一次计划上市时,计划募集近2亿美元资金。

      互联网专家吕本富分析认为:“能否得到资本市场的认可,取决于投资回报率。融资之后,各公司可能将投入更多的资金用以提高公司的质量,这对于提升国内企业的自主研发能力将会有很大的促进作用。”

      “毋庸置疑,未来将会有更多的网络游戏企业上市融资,估计几年内至少还会有5家网游企业上市。”盛大总裁唐骏在接受本报记者采访时大胆预测。

      “作为一种很好的融资手段,受网龙、巨人等公司上市的刺激,未来还将有大量的网游公司相继上市。”互联网专家吕本富在作出相同预测的同时,也表示了他的担忧,“虽然巨人网络、金山等相继上市,但网游市场的形势并非一片大好,也有很多网游已经运营不下去了。网游是一个高成本、高风险、高回报的业务,但上市融资并不是解决问题的根本之道,在享受融资好处的同时,也在承受着股价大幅下跌的风险。”

      尽管如此,但种种迹象显示,网游股在资本市场上的疯狂“舞步”一时半会儿确实还停不下来。来自市场研究公司IDC的数据显示,2006年中国网络游戏玩家人数约为3300万人,预计五年内将增至6900万人。在此期间,中国内地网络游戏市场总产值将由8亿美元增至30亿美元。

      财富神话 “暴利+市值”

      目前来看,今年是继2004年以来网游公司上市的第二个高峰期。业内人士甚至表示,不是纳斯达克的骄子百度,也不是刚创造网络企业融资奇迹的阿里巴巴,而是网络游戏,将成为引领互联网第三次浪潮的主角。

      根据中国互联网协会今年发布的调查报告,2006年我国网络游戏收入达59.6亿元,比2005年增长61.96%。业内人士表示,网络游戏产业的高毛利是催生这些企业上市的根本。网龙目前注册用户人数超过1000万,毛利率达到50%。而据网易、盛大等公司的财报,其网游业务毛利率将近90%。

      尽管金山去年网游收入2.15亿元,占据公司总收入三分之二。但与网游市场的真正“大腕”相比起来,金山的“掌门人”雷军和求伯君的赚钱速度根本不算快。

      “这个行业最大的特征是,一些企业在极短的时间,以一两款产品就可以创造惊人的财富,其中暴利之大实在让人难以想象。”华兴资本的一位高层如是表示。

      2007年7月,创业仅几年的“完美时空”成功在美国上市,董事长兼CEO池宇峰当日身价超过17亿元人民币。如今,“完美世空”股价已从16美元涨至近30美元,池宇峰的个人财富也“水涨船高”,已超过30亿元。想当初,“完美时空”在2004年创建后,前三年一直入不敷出,亏损额分别为82万美元、360万美元和390万美元。

      更大的奇迹发生在传奇人物史玉柱身上。巨人网络上市之初,史玉柱个人财富瞬间超过500亿元,而距其涉足网游的时间仅仅过了3年。今年1月至6月,史玉柱仅通过一款网络游戏《征途》,就创造了营收6.87亿元的奇迹。更可怕的是,其中净利润竟然高达5.12亿元,毛利率为90%,净利率达74%,刷新了网游行业的纪录。

      在这些新一代“超级富豪”前面,老一代的网游富豪依然咄咄逼人。2004年8月,盛大网络在纳斯达克上市之后,31岁的公司创始人陈天桥及其家族的财富达到100亿元,并随后涨至150亿元,一度成为中国首富。即使今天,陈天桥家族的身价依然超过100亿元。

      在陈天桥之前,网易的创始人丁磊曾以70亿元的身价成为当时的中国首富。后随着网易在无线市场和网游市场的成功,丁磊和他的公司也在一夜间“咸鱼翻身”,如今的丁磊身价为80亿元。

      第九城市董事长兼CEO朱骏的“纸上财富”如今为24亿元,在胡润百富榜上排在第351位。

      网游的暴利已经成为互联网企业的共识,难怪阿里巴巴在刚刚坐上“中国互联网企业市值第一”宝座后不久,立刻传出将收购九城的消息。

      网游企业境外上市一览

    公司上市日期 融资额主打产品
    网易2000年6月30日6975万美元《大话西游》系列、《大唐》、《天下贰》
    盛大2004年5月1.5亿美元《苍天》、《传奇世界》、《冒险岛》、《热血传奇》
    九城2004年12月15日9000万美元《传奇》、《魔兽世界》、《奇迹世界》、《激战》、《卓越之剑》
    完美时空2007年7月27日1.88亿美元《完美世界》、《武林外传》、《完美世界II》
    金山2007年10月9日6.261亿港元《剑侠情缘》、《剑侠情缘II》、《水浒Q传》、《封神榜》
    巨人2007年11月1日10亿美元《征途》
    网龙2007年11月2日14亿港元《魔域》、《机战》、《征服》

      并购大战 资金成为推手

      “国内网游公司上市引发的热潮,最直接的影响是更多的资金流入国内网游行业。”易观国际新媒体分析师李佳艳认为,上市募集到的资金将用于网络游戏开发、代理、销售和提升产品运营能力,以及多元化的发展。这将增强国内网游公司整体的研发实力,从而带动整个产业的发展。

      艾瑞咨询《2007年第三季度中国网络游戏研究报告》称,在愈加激烈的竞争之下,第三季度的中国网络游戏市场规模达到了30.4亿元,其中盛大5.6亿、网易4.6亿、巨人4.2亿,高居市场占有率前三位。目前中国市场上有数百款网游作品在同时运营,但能为运营商带来稳定利润的可谓寥寥。

      在艾瑞咨询网游分析师赵旭枫看来,马太效应在中国网游业表现得非常明显。中国网游业从刚诞生起,不断进行“洗牌”,如今盛大、网易、巨人这些排名靠前的十大公司已经占据了超过八成的市场份额,而其余大多数产品却只能在“温饱线”上艰难挣扎,或者干脆消失得无影无踪。 盛大、网易和巨人三家收入在4亿元以上的运营商具有巨大领先优势,大多数的用户和丰富的资金都掌握在他们手中,其他营运商在短期内将很难对他们构成威胁,竞争者后来居上获得成功的难度将越来越大。与此同时,盛大、网易和巨人之间同样也有激烈的竞争,形成“三国鼎立”的局面。而中国网游概念股上市热潮在今年再次掀起,也是网游公司谋求更多竞争实力的表现之一。

      赵旭枫认为,市场份额的不断集中,使得寡头企业的优势继续扩大。“资源将越来越集中于大公司,一些收购合并的案例可能会发生。”。

      随着越来越多的网游公司上市,这些公司获得大量资金后,会寻找适合的收购目标,一旦各方面条件成熟,收购战将一触即发。

      网龙已明确表示对收购的重视。据公司高层透露,此次上市筹集资金中的6.823亿港元将用于收购或对外合作,以扩充本集团业务,约占14亿港元融资额的49%。

      “我们会用一部分资金收购国内优秀的团队 、优秀的项目,只要有好的,我们一定会收购。跟网络游戏有直接或者间接关系的公司,现在正在接触中。”巨人网络CEO史玉柱告诉记者。

      而那些早已上市的网游企业也没有放慢收购的步伐。盛大网络CEO陈天桥在今年7月正式公布斥资20亿元打造的“风云计划”。10月6日,“风云计划”完成第二次大的收购行动,以数千万美元对厦门御风行进行战略投资。盛大新闻发言人诸葛辉表示,“今后会考虑投资成熟的有上市潜力的游戏公司,收购一些跟锦天科技同一水平的游戏和团队。锦天科技是‘风云计划’收购的第一家国内网游公司,耗资1亿元。”

      对于网游IPO的热潮是否会引发网游格局的变动,各方观点并不一致。资深IT人士谢文告诉记者,网游的盈利空间估计能达到100亿元。巨人网络等公司的上市也许对中小型企业会有一定压力,但对网游市场格局不会有实质性影响,只会使竞争更为激烈。

      盛大前资深副总裁朱威廉则表示,巨人网络的业绩将大大提速我国网游产业自主研发的信心和力量。更多拥有自主知识产权的网游产品将在今后一两年内集中涌现。更新的游戏内容,更新的游戏玩法,将毫不留情地撼动行业老大们的地位,不断地刷新市场格局。