国家统计局14日公布了10月份社会消费品零售数据，10月份，社会消费品零售8263亿元，同比增长18.1％，较上个月多增1.1个百分点；扣除价格因素，同比大约增长12.2％，较上月多增0.7个百分点。

　　中信证券：

　　收入预期向好为消费提供了坚实基础，而消费方式便利化和消费观念现代化成为收入之外的消费刺激因素。央行调查数据显示，我国城镇居民的收入满意程度稳步提高，良好的收入预期将刺激居民的当期消费。这背后主要来自于三方面原因。首先，宏观经济连续数年快速发展，近年劳动力工资增长较快，居民财富积累也逐年增多。其次，国家在社保、医疗等方面持续加大投入，减少居民负担，这使得居民的预防性储蓄倾向减低，而消费倾向提高。十七大报告突出强调“民生”问题，来自国家的转移性收入在未来有望显著增加。第三，资产价格上升导致的财富效应，农产品涨价所带来的农民增收，都为居民扩大消费提供了基础。

　　从行业来看，服装和汽车消费较为景气，这改变着零售结构。值得注意的是，两类终端零售价格同比下降的行业，服装和汽车的名义零售额都增长较快，这说明这两类行业的销售数量增长更快。由于激烈竞争，服装和汽车企业的盈利对产量依赖性较大。居民消费结构也在改变，这表现在烟酒零售总额增速放缓，占比也在下降。中国的烟酒零售总额与汽车相当，高于服装，但这种格局正在改变。

　　安信证券：

　　这显示居民收入的持续加速增长仍然在继续推动消费增长的加速，这也与CPI中显示的低端劳动力工资不断上涨相一致。

　　从细项数据来看，“吃，穿，用”三项中，尽管食品类价格在各类消费品价格中上涨最快，但与“吃”相关产品消费额增长较上月有所下降；而和“穿”（服装鞋帽针纺织品类）相关的消费增长加速最快，同比增长32.6％，较前三季度多增7.9个百分点。考虑10月份衣着类CPI同比下降1.3％，因此消费加速更多的可能与实际消费加速相关。此外，汽车类产品消费增长仍然保持较高水平，家具类、建筑装潢材料类消费在三季度增长有所放缓之后重新开始加速，这些现象显示与住房和汽车相关的消费加速过程仍然在继续，其占居民消费总支出的占比也将继续增长。

　　国联证券：

　　目前来看，对于宏观经济的调控取得初步成效，消费对于经济的拉动作用在加大，如果这个趋势持续，经济对于投资和出口的依赖度将降低，经济的增长质量将得到优化，相应地其增长周期也能够得到拉长。我们看好消费品行业中的优质公司，虽然它们今年表现都非常一般，但厚积薄发，如果用更长的周期来衡量收益率，它们未必落后。