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⊙世基投资 王利敏
空方底牌：持续打压部分重仓股
在周三的强劲反弹中，有色、煤炭、钢铁和众多“中”字股表现极为出色，尤其是有色股居然有10多家个股封上涨停，而“中”字股中的中国神华、中海油服也出现涨停。市场由此希冀昨日大盘能在它们的引领下持续走高。然而，多数有色股昨日均冲高回落，多方寄予厚望的中国神华、中石油更是低开低走，以至大盘欲振乏力。
按理说，上述这些基金重仓股除了“中”字股外，既是市盈率较低，又是基金重仓（有的甚至是三季度大幅增仓）股，而且近期又大幅回落，应该具有极强的反弹力度，但是人们看到近阶段它们的走势却是“跌跌不休”。中国神华、中海油服跌破首日开盘价；驰宏锌锗从118元跌至73元；云南铜业从98元跌至54元……这些个股持续大跌的深层次原因究竟何在？从基本面看，有色、煤炭似乎是因为要出台新的资源税等政策而大跌，钢铁股似乎是因为三季度业绩滑坡以及未来铁矿石涨价等因素而大跌，但说到底还是与“中”字股有同样的原因：炒作过度。
由于获利盘太大，不少基金在公布三季报中增仓信息后一路派发，开始还有部分价值投资者和新基金逢低吸纳，后来发现抛盘不断，有的也反手做空。
多方底牌：全力支撑金融地产板块
其实，众多基金反手做空部分重仓股有的也是不得已而为之，相对而言，力保金融地产更加重要。原因在于：其一，本轮牛市很大程度上与人民币持续升值有关，而金融地产则是直接受益者。其二，金融地产股中极大多数个股在目前总体估值高企情况下，市盈率还不算太离谱。其三，在不久将开设的股指期货中，金融地产的权重无疑最举足轻重。
值得注意的是，近两个月来新基金始终未有获批，而前不久又传来限制基金规模的消息，这就使先前一直感觉“钱太多”的基金们，如同两军对垒中弹药断档。与此同时，中海油服、中国神华、中石油等新股源源登场。摇新股要钱，配置新股要钱，一级市场对二级市场、新股对老股的“挤出效应”无疑使基金不得不直面“丢卒保车”的选择。
虽然多方“丢卒保车”的险棋暂时奏效，但由于金融地产股多数是靠资金硬生生顶住的，其回调压力显然不少。例如本周二我们就看到银行股全线跳水的险情，幸亏当日中石化等权重股竭力维护和众多超跌股的活跃，才使大盘转危为安。值得一提的是，在近期大盘屡屡出现险情时往往有不少超跌股挺身而出，显然已经成为多方主力一张不可多得的“牌”。
转危为安：还看主力如何出牌
从昨日盘面看，沪市在5500点附近的压力不容低估。大盘从10月16日的6124点回调到11月12日的5032点企稳反弹，时间历时一个月、空间达1092点（17.8%）。与3000点、4000点分别为15.1%、21.5%的调整相比，空间上已经差不多，而与后者两个多月调整时间比，显然仍有相当长一段时间。
从基本面看，年内仍有加息的可能，周边市场依然动荡。好在基金销售已部分开闸，但到底有多少资金能成为新鲜血液依然不能太乐观。至于QFII年内额度将从100亿美元增加到300亿美元，如今还是“只闻楼梯声，不见人下来”，但看来时间对多方还是有利的。
由于金融地产板块中的银行保险股无论从获利盘过多还是从技术面看都需要休整，近期多方已经频频动用金融股中的券商板块。例如本周一大盘逼近5000点的危急关头，中信证券挺身而出大涨5.46%，为稳定大盘建立了奇功。其实，市场挖掘该股可谓奇妙无穷：一是该股近期刚刚完成调整，有重新走高要求；二是该股是300指数中第一权重股，是未来期指的首席标的股；三是该股没有H股，不会受港股拖累；四是该股及相关板块的最新市盈率都在30倍以下，尤其是大量持有中信证券的两面针市盈率居然在10倍以下。昨日多数券商股及辽宁成大、吉林敖东等逆势上涨，表明市场对多方主力的意图已经心领神会。