近期沪胶市场呈现出剧烈震荡并快速走低的行情，RU0801合约在五六个交易日内跌幅两千余点，周四最低跌至20700点。另外，该合约昨日持仓量减少12700手以上，降至不足5万手。下跌在有效挤压阶段性上涨水份的同时，也起到了对2万元以上价位介入多单的恐吓效果。笔者认为，目前胶价大跌仍需理性分析。

　　首先，从近期行情来看，胶价下跌有其必然性：一方面，自6月底以来，RU0801价格涨了5000点以上；同时，近期自然灾害、10万吨库存的轮换对价格的推动也基本到位，这直接引发了价格的回落。其二，自9月份开始，0801合约资金强势入驻，持仓量直上10万手规模并长期保持，价涨仓减，多头资金陆续拉高离场，在一定程度上也分化了多头阵营，直接演变成了众多散户对几大套保空头主力。各种因素综合作用使得天胶价格走低，持仓量也顺势降至目前低点。

　　很难说日胶与沪胶何方有更大的主动权，笔者认为，前者在价格发现过程中更突出的是胶市的金融属性，国际原油价格的上涨、世界通货膨胀水平的继续扩大，美元价格的疲软等等都促使日胶重上300日元，而国际主产区的惜售则有火上加油的功效。相比之下，国内胶市的参与资金更具有投机性和阶段性炒作的色彩。

　　从昨日的沪胶走势看，RU0801在21610点开盘后，价格未能企稳，受铜锌等工业品下跌的影响，加之午后受日胶的拖累，出现了快速的回落，新介入的散户多头被清洗出局。但跌至当日20700点低点后，在短线空头离场的作用下，价格开始有所稳定。多空双方尤其在周二的20920点低点处争夺剧烈，最终沪胶在形态上构成了一个带有上下影线的大阴线。

　　目前，胶价上有压力，下有支持，使得后市纯消费期的价值中枢正在形成。在此背景下多头的策略无疑重新巩固：即以0801合约试探巨量库存的消化情况，以0805来验证市场价值定位，从而达到牛市延续的目的。但考虑到目前胶市的投机性资金的大幅度减仓，这就直接考验后市空头持货主力以何种方式来消化手中货物的问题，是囤货居奇还是挥泪贱卖将直接关系到后市价格走向。

　　值得注意的是，在多头暗中撤离的情况下，空头独自恋战也无意义。因而笔者认为，保持横盘震荡稳定将是短期内较为理想的选择。