军工板块：外延式增长预期强烈

　　国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》，以及《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，鼓励境内资本以及有条件的外资参与军工企业改制。消息出台，航天军工板块整体活跃，其外延式增长预期值得期待。

　　发展大军工，建立大集团，借助资本市场是必然的选择。军工集团将上市公司定位为资产注入的载体，通过装入上市公司相关的产业，做大做强该上市公司，从而达到军工集团整体上市的目的。从目前航天军工板块上市公司的情况来看，总体市值规模偏小，盈利能力参差不齐，整体盈利水平并不尽如人意，因此发展壮大的要求相当强烈。以航天科工旗下航天科技、航天电器、航天信息、航天晨光、航天通信、航天长峰等六家上市公司为例，六家公司目前总市值408.38亿元，前三季度实现净利润总计8.66亿元，远小于上海汽车总市值1560亿元及前三季度38.83亿的净利润数，更不要说，与权重远大于上海汽车的金融及石化类企业相比了。显而易见，军工企业目前在资本市场的地位与其在国防工业中的重要地位明显不符，其应有强烈的做大做强的内在要求。

　　2006年至今，军工行业呈现出了几次较为明显的上涨态势。虽然目前军工资产的注入速度仍低于市场预期，部分军工企业的业绩水平也并不理想。但行业研究员仍然认为，在军工资产的注入不断加速。军工企业加快改革以及国防投资不断增加等利好因素驱使下，军工行业将继续看好。当然，操作上对军工板块仍有必要作出适当的鉴别。宜选择目前主业与航天军工密切相关的企业，这类企业一方面已经在军品领域获得更多成长空间，市场地位得到确立，另外其成为集团公司整体上市载体的可能性也将更大。（天信投资 王飞）