区域电力龙头 具备扩张潜力

　　公司是河北省区域电力龙头，今年上半年已完成定向增发，目前参控股发电公司达到 6 家，权益容量增至 232 万千瓦，在河北南网的市场份额达到15.7%，不仅发电规模增长了222％，而且增发收购的发电资产都是30万千瓦及以上的大型机组，毛利率普遍高于存量机组，公司综合收益率有望由以前的21%增至30%左右。最重要的是，定向增发还基本解决了公司与控股股东之间潜在同业竞争问题。

　　公司大股东河北建投实力雄厚，在地方电力集团中位居前列，而本次定向增发实施后，公司资产结构更加优良，资产负债率降低，打开了公司通过负债收购集团资产的空间，使其具有持续扩张潜力。

　　从经营情况来看，公司供电的河北南网一直处于缺电状态中，且在未来一段时间内不会出现缓和迹象，上网电价的提升和超发电价改革使公司可以满负荷运营，提高经营效率，规模扩张之后业绩增长有保障。该股近期受大盘影响回落到半年线附近反复震荡筑底，在日K线呈红三兵突破半年线后，周三回档确认突破有效并逆市收阳，后市有望继续反弹，可重点关注。

　　（世基投资）